外資觀點：AI投資循環+交換器規格升級受惠，美系外資喊買智邦、目標價1620元

Celestica法說會釋出正面消息，訂單能見度已延伸至2028年，為因應需求AI與資料中心需求擴張已規劃於2026年大幅提高資本支出。最新出美系外資指出，Celestica釋出正向看法，網通設備大廠智邦(2345)將持續受惠，看好AI資本支出循環有望延續至未來數年，也預期2026年將是智邦由400G邁向800G、並逐步啟動1.6T放量的關鍵過渡年，維持加碼評價，目標價1,620元。

美系外資指出，Celestica 4Q25營收與獲利雙雙優於指引，並同步上調2026年全年營收預測至170億美元，年增率達37%，主要成長動能來自連接與雲端解決方案（CCS）業務。管理層亦透露，未來幾年訂單能見度已延伸至2028年，並規劃於2026年大幅提高資本支出，以因應AI與資料中心需求擴張，顯示整體產業仍處於上升循環。

在產品面上，Celestica指出，800G交換器於2026年需求將「非常強勁」，400G持續穩定出貨，而近期取得超大規模雲端客戶第三個專案的1.6T產品，預期自2026年下半年開始貢獻營收。至於共封裝光學（CPO），目前仍處於與客戶討論階段，大量導入時點較可能落在3.2T世代。

摩根士丹利表示，智邦可望在資料流量持續成長、交換器規格加速升級及客戶基礎擴大的趨勢下，持續受惠於網路交換器需求成長，同時AI加速器模組業務亦將隨世代轉換帶來另一項成長動能，維持對智邦的正向看法，維持加碼評價，目標價1,620元。