個股：記憶體缺貨卡關成最大變數，神準(3558)上半年營運面臨挑戰

記憶體缺貨影響大，神準(3558)董事長蔡文河1月31日表示，目前接單狀況優於去年，內部對營運成長也設定較積極的目標，不過，受限於記憶體極度缺貨，導致「有訂單卻無法出貨」的現象，第一季接單與出貨比落差兩到三成。神準目前與客戶協商轉嫁成本中，因部分客戶態度較觀望，預估上半年營運挑戰較大。

蔡文河指出，此波記憶體缺貨不僅影響AI伺服器，多數網通設備所需的DDR3、DDR4與NAND Flash也遭波及。由於大型雲端服務供應商全面鎖定DDR4、DDR5產能，造成市場供需嚴重失衡，現貨價格出現劇烈波動，部分規格的記憶體價格短時間內飆漲數倍，甚至出現「三日一價」的情況，大幅推升整體製造成本。

在供應鏈端，神準目前主要供應商僅能滿足約七成需求，剩餘缺口必須透過現貨市場補足，但現貨價格平均已上漲三到五倍，特定規格漲幅更高。公司坦言，雖然接單動能強勁，但記憶體極度缺貨，導致「有訂單卻無法出貨」的現象，第一季接單與出貨比落差兩到三成。

蔡文河也指出，與疫情期間電源管理IC缺貨不同，當時仍可透過改版設計、更換料件因應，但記憶體屬於關鍵零組件，幾乎沒有替代方案，使得此次缺貨對營運的影響更為嚴峻。目前不少客戶選擇暫緩拉貨，觀望後續價格變化，預期最快要到第二季中後段，市場才可能逐步接受調價後的出貨條件。

展望後市，神準表示，記憶體供應吃緊的情況恐延續至2027年，目前與客戶協商轉嫁成本中，因部分客戶態度較觀望，第一、第二季實際出貨與營收恐將因此受到壓抑。神準已提前與供應鏈協調產能，並視市場狀況調整接單與出貨節奏，在追求營收規模與維持獲利之間取得平衡，以降低供應鏈波動對整體營運的衝擊。