群聯慘摔7%兇手找到了！ 「這外資」開第一槍 目標價全說了

台股今（25）日開盤延續多頭氣勢，權王台積電衝上2025元新天價，帶動加權指數站穩3萬5000點創歷史新高，不過日前因AI需求爆發、記憶體全球缺貨潮而上漲的記憶體類股群聯（8299）開盤即大跌逾百元，盤中一度來到1895元，跌幅逾7%，造成股價下跌的主因，來自大摩的最新報告，大摩表示，由於亞洲記憶體模組廠因低價庫存耗盡、供應受限及消費性需求疲軟，利潤空間恐在2026年下半年面臨壓縮，因此下修群聯的評等降至「中立」，目標價則調升至1800元。

大摩在報告中指出，儘管AI需求持續延燒，但亞洲模組廠正面臨3項挑戰：第一，由於2026年下半年低價庫存全數耗盡，毛利將回歸常態；第二，上游大廠優先將產能被至給AI數據中心等高價值產品，導致記憶體模組廠取得便宜晶圓的難度增加；第三，PC與手機市場需求疲軟，加上NAND價格維持高檔，抑制了模組廠轉嫁成本的能力。

★【理財達人秀】漲破千點 補票買點 賺超級循環 續飆新奇兵 ★

受上述3項原因影響，大摩預計群聯的毛利率將在2026年第2季見頂，雖然上調了目標價至1800元，但評等降為「中立」。大摩也點名長江存儲齊下的江波龍（301308.SZ），目標價由人民幣325元下修至300 元；與前兩者不同的是，大摩看好慧榮（SIMO.O）在NVIDIA BlueField-3啟動磁碟控制器的100%市佔率、及在enterprise SSD（eSSD）市場的增長潛力，故將目標價由105美元大幅上調至155美元。

針對整體記憶體族群，大摩目前的投資首選偏好上游大廠，首選三星（Samsung）、威騰（Western Digital），鎧俠與美光也均獲評「優於大盤」。大摩建議投資者在當前週期中應轉向具備產能優勢的廠家，對於獲利面臨修正壓力的模組廠宜保持審慎 。

（封面圖／東森新聞）