個股：科妍(1786)去年EPS 2.24元，看好刺激膠原蛋白增生注射劑台俄市場潛力

玻尿酸大廠科妍(1786)受到營業費用因人事成本、新產品研發持續投入而增加，以及業外匯損侵蝕下，去年稅後淨利衰退36%，每股盈餘2.24元。至於剛公布的2月營收5,509萬元，累計前2月營收1.3億元，均持平去年同期，科妍表示，刺激膠原蛋白增生注射劑是重點發展項目，台灣及俄羅斯未來前景可期。

科妍114年營收為8.86億元，較去年同期成長約0.37%。科妍表示，關節腔注射劑及防沾黏凝膠產品銷售雖增加，惟外銷營收受台幣兌美金匯率升值影響減少，整體營業費用亦因人事成本、新產品研發持續投入而增加，致營業利益降至1.89億元，較前一年減少23.45%。累積外銷收入之美元部位，受台幣升值影響，認列兌換損失近2,000萬，侵蝕稅後淨利降至1.62億元，年衰退36%，每股盈餘2.24元。

展望2026年，科妍表示，第一季為傳統淡季，剛公布的2月營收5,509萬元，累計前2月營收1.3億元，均持平去年同期。

在全球醫美市場中，玻尿酸皮下填補劑雖然仍占有一定份額，但因韓國及中國產品削價競爭，呈現衰退。科妍指出，其醫美產品線核心已由玻尿酸針劑轉以PLA、PCL雙主流的刺激自體膠原蛋白增生劑的再生注射為重點項目，除了在台灣、俄羅斯、巴西等市場與當地龍頭企業簽訂獨家總經銷合約外，並在台灣成立培訓學苑，針對有意投入醫美的醫師進行連續性面部注射的培訓課程，可望間接促成產品在國內市場銷售量。刺激膠原蛋白增生注射劑在台灣及俄羅斯雖起步階段，但未來前景可期。

醫藥產品線主要為關節腔注射劑、外科婦科防沾黏、骨科防沾黏及膀胱灌注液產品。今年國際情勢多變，但在醫藥的剛性需求市場以台灣、俄羅斯、歐洲、東南亞、南美為主，影響有限。