個股：喬山(1736)去年EPS 9.06元攻頂，商用領軍今年營收續拚增雙位數成長

全球健身器材領導廠喬山(1736)公布2025年EPS刷新歷史紀錄達9.06元，其中，第四季旺季EPS衝上5.65元，惟關稅致成本上升壓抑，毛利率、稅後淨利及EPS相較去年同期小幅下滑，不過，此影響預期從今年起就會大幅降低。喬山也公布前2月營收年增9.92%，在商用產品領軍下，全年營收將挑戰雙位數百分比成長。

2025年喬山營收衝破500億大關、達543億元，年成長13%，全年毛利率50.6%，營業利益35.91億元，年增12%，稅後淨利年增13%達27.49億元，每股盈餘（EPS）9.06元，較2024年增加1.04元，創下歷史新高紀錄。第四季在旺季效應下，營收衝上193億元，年成長11%，惟關稅致成本上升壓抑，毛利率48.57%、稅後淨利17.13億元及EPS 5.65 元，均較去年同期小幅下滑。

喬山指出，關稅成本增加及匯率波動等因素干擾，2025年獲利表現略受壓抑，其中，關稅支付約新台幣10億元，匯率損失約1400萬美元，另，Bowflex產品召回（CPSC），在維護品牌形象認列了2600萬美元的召回成本與獲利損失。

喬山也公布2月營收36.08億元，年成長4.63%，商用與家用產品銷售維持成長動能；累計前2月營收74.81億元，年成長9.92%。喬山看好2026年營收將維持雙位數以上成長動能。尤其在商用市場，已位居全球商用健身器材領導地位，2024年公司在商用市場的市佔率約為35%，2025年已跳升至41%，長期目標為拿下七成市佔率，並可望在2028年達標。

家用市場則會聚焦打造品牌力，透過差異化、高毛利產品，並搭配創新行銷投資，加速產品銷售成長，同時在北美自有零售門店透過與與Peloton/Tonal/Osaki等知名健身品牌策略合作，提升門市客流並擴大營收規模。