個股：M31(6643)去年EPS 1.69元，今年獲利有望重回成長軌道

矽智財供應商M31(6643)去年每股淨利1.69元。展望未來，公司提到，隨著與EDA廠商長期合約陸續定案及營運效率優化措施持續推進，研發費用可望逐步趨穩，並帶動2026年營業利益率回升至雙位數水準，獲利表現有望重回成長軌道。

M31公布2025年全年營運成果。2025年全年合併營收達17.8億元，年增20.3%，創歷史新高；其中第四季單季營收亦刷新紀錄，營業利益率回升至17.4%，由虧轉盈，單季每股淨利2.38元，惟受先進製程EDA費用年增逾五成影響，加上第二季美元急貶導致全年匯兌損失3,416萬元，整體獲利仍承受壓力，最終2025年每股淨利剩下1.69元。

受惠晶圓代工需求強勁，M31 2025年來自晶圓廠客戶的新案授權金額年增逾200%，其中16奈米以下先進製程授權更成長超過250%。公司持續深化與台灣晶圓代工龍頭在12/16奈米以下先進製程平台的合作，今年更有望共同推進更先進節點的開發。

海外晶圓廠布局方面，M31已切入韓國5奈米車規技術平台，並在中國22/28奈米成熟製程市場持續提升滲透率，同時在美國成熟特殊製程取得新案進展。隨先進製程客戶陸續導入並邁入量產，去年第四季已開始認列少量3奈米權利金，預期今年高單價先進製程晶圓出貨增加，將帶動權利金收入顯著成長。

在無晶圓廠（Fabless）客戶方面，在邊緣運算趨勢帶動下，AI晶片加速滲透各類終端裝置，應用涵蓋高階智慧型手機、AI推論與電腦視覺，並延伸至資料中心、伺服器的高速互連與儲存介面；車用需求除ADAS、智慧座艙、車聯網及車載機器人外，亦擴及雷達/光達、感測器、顯示模組等橋接（bridge）元件，帶動高速傳輸介面IP升級需求快速升溫，預期4奈米以下先進製程授權動能將進一步擴大。該公司去年也成功取得歐洲車用領導廠、國際IDM大廠及北美新創AI穿戴式裝置公司等訂單。

M31總經理張原熏表示：「2025年公司整體營收表現符合預期，惟受先進製程EDA費用大幅增加影響，使獲利未能完全反映營運成果。不過隨著與EDA廠商的長期合作條件已大致談妥，費用增幅可望趨緩，獲利結構將逐步改善。」張原熏進一步指出：「隨先進製程客戶進入量產，今年權利金收入占比有望提升至20%。展望2026年，先進製程成長動能將由台灣、韓國與北美晶圓廠帶動，並持續和各區域市場合作，深化客戶採用M31 IP，隨AI相關應用與Fabless客戶需求推升延續成長動能，公司將維持雙位數成長目標。」