個股：聯德控股-KY今年營運否極泰來，伺服器佔比衝四成，低軌衛星逾倍成長

聯德控股-KY(4912)去年第四季因結束常熟廠，提列一次性相關損失1.5億元導致轉虧，全年EPS收斂至1.98元，不過，由於中壢廠處分利益延後到首季認列，加上今年業績成長展望向上，尤其伺服器業務佔比挑戰逾四成，可望擠下車用業務，躍升為最大事業，加上低軌衛星業務可望逾倍成長，今年展望審慎樂觀。

聯德控股-KY近日公告去年財報，全年合併營收62.75億元，年增7%，營業利益4.03億元，年減28%，稅後盈餘1.29億元，較前一年下滑67.9%，EPS 1.98元。其中，第四季合併營收為18.97億元創高，季增率達26.5%，年增率21.6%，營業利益達1.81億元，季增率64.5%，年增率32.1%，為5季新高，稅後轉虧損0.49億元，每股虧損0.75元。

聯德控股-KY指出，因常熟廠連續虧損，董事會決議關閉該廠清算，並一次性提列相關損失共1.5億元，加上旗下聯德工業與捷克廠以及滑軌等業務獲利成長，提列所得稅增加，尤其中壢廠的處分案由於來不及在第四季認列，因此第四季小虧，全年獲利收斂。

也因此，董事會決議去年第四季不配息，去年總計配發現金股利為0.93元，為歷來新低。

不過，展望今年，聯德控股-KY在一次性提列常熟廠虧損後，負擔也大幅減輕，加上中壢廠處分利益延後至首季認列，以及今年本業展望向上，營運將否極泰來，大環境上，美國對等關稅風暴逐漸淡化，新台幣匯率也回貶，均對該公司營運成長有加分效果。

董事長徐啟峰表示，受惠AI市場商機爆發，其伺服器業務成長動能明顯，包括供貨國內伺服器龍頭機櫃的散熱器(Radiator)持續加溫，主打企業與Neocloud(新雲端)伺服器與交換器等利基市場、去年業績規模達10-20億元的水冷板業務，今年也有高成長，加上伺服器滑軌穩定供貨聯想(Lenovo)與部分中國業者，整體伺服器業務佔比可望從去年的35%成長到40%以上，並有機會超越車用零組件業務，成為該公司最大業績來源。

此外，他亦透露，伺服器業務還有與水冷相關的新產品即將推出，並已申請專利，預計下半年可望開始貢獻業績，但細節不便說明；而滑軌業務則持續接觸美系搜尋引擎巨擘。

至於低軌衛星業務，今年可望是成長率最高的產品線，主因為美系客戶SpaceX今年大量釋出訂單，預計貢獻業績逾倍成長。該公司供貨SpaceX的產品主要是碟型天線以及散熱器(Heat Sink)，近年穩定貢獻3-4億元業績，今年高成長，業績佔比可望逾10%。