個股：神隆(1789)今年營運聚焦三核心業務，在台推動多項藥品藥證申請

台灣神隆(1789)2025年努力優化產品組合與精進成本，惟毛利率維仍下降約3.5個百分點，加上業外匯損侵蝕，每股盈餘僅0.17元。展望2026年，將聚焦自有原料藥、自有製劑與委託研製服務三大核心業務策略，年初已完成新增減重藥物的美國藥證申請，審查中藥證累積到四個。另，響應政府強化國產藥品供應韌性的政策，已規劃於台灣陸續推動多項藥品藥證申請。

神隆19日召開法說會，說明2025年度營運成果與業務進展。全年合併營收為31.63億元，年減7.13%，儘管進行產品組合優化與成本精進，毛利率仍下降約3.5個百分點至34.66%；因國際情勢造成匯率劇烈波動，台幣兌美元升值使外銷為主的台灣神隆產生匯兌損失，稅後淨利1.37億元，年下滑約6成，每股盈餘為0.17元。

2025年三大業務的推進均有斬獲，自有原料藥出貨量維持雙位數增長；同年共計取得3項自有製劑藥證，分別為急性淋巴母細胞白血病Clofarabine與多發性硬化症Glatiramer Acetate美國藥證，以及多發性骨髓瘤藥物Bortezomib台灣藥證，這也是台灣神隆第一個在台灣獲批的腫瘤藥物藥證，展現台灣神隆參與強化在地藥品供應鏈韌性的企圖心；委託研製業務則維持穩定成長，2025年業務規模已達10億元，近5年複合成長率約有14%。

展望2026年，神隆表示，將聚焦自有原料藥、自有製劑與委託研製服務三大核心業務，打造穩健且具成長動能的營運結構，未來將進一步聚焦台灣重大疾病領域的長期醫療需求，首要著重發展癌症相關及糖尿病與代謝相關疾病，逐步推出具臨床與市場價值的系列產品。

自有原料藥業務方面，將維持健康價量關係，以穩固既有業務基礎，並持續優化產銷與產能配置，以更具彈性地應對市場價格競爭，進一步鞏固台灣神隆於供應鏈中的地位，並且策略性拓展新市場與新客戶。

自有製劑業務方面，將逐步聚焦高價值藥械組合產品，並鎖定腫瘤、血液、代謝、中樞神經等治療領域，持續推進多項產品實現藥證布局，其中2026年初已完成新增減重藥物的美國藥證申請，使審查中藥證累積到四個。對於已取證的產品，台灣神隆表示將依據各自商業化價值規劃上市布局，強化穩定供貨能力。

委託研製業務方面，將聚焦胜(月太)、類固醇與細胞毒性藥物等高附加價值產品領域，善用產能與技術優勢，持續提升研發與製造能力，同時台灣神隆亦將積極擴大業務觸角，爭取新藥公司合作機會及擴增代工品項與多元客戶群，進一步提供更完整的一站式整合服務。

面對全球醫藥供應鏈重組、地緣政治風險升溫及重大疾病醫療需求持續攀升，台灣神隆作為具備全球法規認證與高端製藥技術的本土企業，在台灣已建構有完整串聯原料藥至製劑的製造鏈，展現穩定且高度整合的在地供應優勢。目前亦規劃於台灣陸續推動多項藥品藥證申請，主動響應政府強化國產藥品供應韌性的政策方向，致力成為支撐台灣藥品穩定供應的重要在地夥伴。