個股：岱宇(1598)今年營收拚重返成長並虧轉盈，商用市場成關鍵動能

岱宇國際(1598)30日召開法人說明會表示，隨著2025年完成營運體質調整與產品線整頓，2026年轉型效益將開始顯著發揮。公司指出，今年將以轉虧為盈為首要目標，並透過商用健身器材業務成長與營運優化計畫雙引擎驅動，帶動整體營收重回成長軌道，朝長期股東權益報酬率（ROE）15%目標邁進。

岱宇董事長林佑穎表示，今年公司聚焦三大策略方向，包括「轉虧為盈」、「深耕商用市場」及「營收恢復成長」。為此，公司持續推動「ReFit」營運優化計畫，強化費用控管與資本運用效率，並同步盤點與活化閒置資產，奠定連續年度獲利的基礎，並朝長期股東權益報酬率（ROE）15%的目標邁進。

回顧2025年，受疫情後家用健身器材產業進入調整期影響，全年合併營收為61.21億元，年減約一成，歸屬母公司稅後淨損5.61億元，每股淨損（EPS）3.35元。不過，在產品結構優化帶動下，全年毛利率逆勢提升至36%，若排除一次性存貨損失，毛利率可達約39%，顯示轉型已開始反映在產品組合上。

從產品獲利結構來看，復健醫療毛利率最高達50%至60%，商用市場約45%至50%，家用約35%至39%，E-bike則為代工18%、品牌20%至30%，顯示公司正逐步往高毛利業務轉型。

為強化營運體質，公司於2025年大刀闊斧推動組織與業務改革，包括裁減約200人，並整合歐洲區營運，每月節省逾千萬元費用。第四季並一次性認列庫存跌價、預期信用減損及商譽減損等共計逾5.5億元。

在費用結構優化方面，岱宇指出，過去費用率上升主要因併購Sole後由製造商轉型為品牌商，帶動行銷與營運成本增加。不過隨一次性費用於去年認列完畢，今年效益將開始顯現。公司已導入AI分析顧客行為進行精準行銷，Sole品牌行銷費用已較去年同期大幅下降約58%，但營收維持穩定，顯示投放效率顯著提升。

商用健身器材業務今年可望展現強勁成長，成為最主要的成長動能。岱宇表示，近年商用市場競爭格局出現顯著變化，客戶為分散風險正積極尋求多元供應商，公司在產品面投入研發以補足過往較缺乏的商用重訓產品線，策略上將首先鎖定北美大型連鎖健身房以及高成長新興市場當地的大型連鎖健身房業者，目前已成為多家商用客戶洽談合作的首選。以岱宇2025年的商用健身器材營收推算，其在全球市占率僅約0.3%，未來五年內目標突破1%的市佔率，長期擴張空間龐大。

今年策略將全面聚焦「獲利優先」。內部管理與KPI設定已轉為更獲利導向，並將部分行銷業務移回總部統籌進行，可顯著提升行銷獲客效率。同時，公司將持續優化產品結構，提升高毛利產品比重，並透過提供創新產品與優化服務，如強化軟體系統以提升用戶黏著度，優化售後服務與物流效率等，以鞏固市場地位。

此外，岱宇亦持續建構多元成長來源。在新興業務方面，今年初全新8.0系列醫療產品已順利取得歐盟MDR認證，預計第二季開始貢獻營收，今年起將可擴大拓展市場。在電輔車（E-Bike）方面，則將擴大代工業務規模，並在注重財務紀律的前提下，穩健發展自有品牌。

展望2026年，岱宇表示，在完成營運體質調整後，今年將是轉型成果開始顯現的一年。透過費用優化、新事業布局與產品組合升級，公司有信心達成轉虧為盈目標，並帶動營收重回成長。