外資觀點：營收優於預期＋Q1毛利率升至50%，美系外資維持大立光買進評等

美系外資最新報告指出，光學鏡頭廠大立光(3008)3月及第一季營收表現優於預期，隨著高階產品組合優化及新機設計導入，預期將支撐毛利率表現，並維持「買進」評等，12個月目標價調整至3423元。

大立光自結3月營收為54.2億元，創歷年同期次高，月增17%，年增11%；累計第一季合併營收155.44億元，創歷年同期高點，較上季則減少9.7%，年成長7%。

美系外資表示，大立光3月及第一季營收成長幅度超乎預期，主要動能來自於公司持續深化與全球一線品牌客戶合作，並受惠手機鏡頭規格升級趨勢。

美系外資分析，大立光產品組合持續優化，高畫素鏡頭（1000萬畫素以上）比重提升，將推動2026年第一季毛利率回升至約50%，優於前一季的48%。

此外，隨著智慧型手機市場進入規格競爭，包括多款中國品牌旗艦機種主鏡頭及升級前鏡頭規格，顯示影像技術升級趨勢明確，有利鏡頭供應鏈長期發展。

美系外資報告亦指出，折疊手機將成為未來重要成長動能。2025年全球折疊手機出貨量達約2000萬支，滲透率持續提升，且平均售價維持高檔。隨著新型態機種設計推進，預期將提升鏡頭單機價值，大立光有望受惠於新機設計導入與高階產品需求增加，市占率進一步提升。

展望後市，受主要客戶新舊機種交替影響，大立光第二季營收動能可能趨緩，但預期6月隨新機備貨啟動，營收可望月增約30%，帶動第二季整體營收小幅成長約5%。

外資將大立光12個月目標價調整至3423元，仍具約六成上漲空間，維持「買進」評等。