外資觀點：智邦下半年成長加速，美系外資調升目標價至2750元，列AI首選

受惠AI資料中心建設持續擴張與高速網路升級趨勢，最新出爐的外資報告指出，智邦科技(2345)2026年下半年營運動能可望顯著加速，全年成長將由營收擴張與毛利率提升雙引擎驅動，維持「加碼」評等，並將目標價大幅上調至2750元，持續列為AI供應鏈首選標的。

智邦今日盤中股價一度衝上2305元，漲幅近6%，再創歷史新高價。

美系外資預估，智邦2026年第一季每股盈餘（EPS）為13.05元，單季營收達701億元，年增64%，主要受惠交換器業務新增客戶帶動，AI加速器模組因產品世代轉換，成長相對溫和。毛利率在產品組合改善及匯率利多支撐下，預估提升至18.2%，帶動整體獲利穩健成長。

交換器將成為2026年主要成長動能，美系外資指出，隨AI伺服器集群對頻寬需求快速攀升，資料中心正加速導入800G交換器，智邦亦成功切入新一線雲端客戶（hyperscaler），相關產品出貨占比顯著提升，預估今年新客戶營收貢獻將達雙位數水準。此外，主要客戶下一代ASIC伺服器架構，預計於2026年下半年轉向以交換器為核心的scale-up網路設計，將進一步挹注成長動能，同時優化產品組合，有助毛利率持續上行。

在AI業務方面，外資指出，智邦AI加速器模組出貨動能將集中於2026年下半年，新一代產品預計自第二季末開始放量，帶動營運逐步升溫。儘管市場競爭者增加，但在技術與客戶基礎優勢下，智邦仍可望維持領先地位。此外，智邦亦積極布局CPO（共封裝光學）與OCS（光交換）等新技術，強化長期競爭力。

美系外資預估智邦2026年營收將年增39%，EPS上看68.77元，持續受惠AI資本支出循環，維持「加碼」評等，目標價從1850元調高至2750元。目標價調升係以2027年本益比30倍計算，反映其在AI網通領域的成長潛力與市場領導地位。