個股：研華在手訂單強勁，4月/Q2業績將續創新高，法說後股價漲停再締新猷

IPC龍頭研華(2395)線上法說會釋出樂觀展望，在手訂單強勁，第二季即超過7億美元，5月至年底累計則超過13億美元，並陸續增加中，即將公告的4月份業績可望優於3月，連兩月刷新紀錄，4月訂單出貨比(BB Ratio)仍逾1.5。

法說會後，研華股價續強，並一舉攻上漲停板450元，再創歷史新高價，5月以來漲幅逾25%，自今年1月低點275元計算，波段漲幅逾六成，反應其為邊緣AI商機主要受惠者。

研華法說會亦給出第二季的業績展望，單季合併營收估6.5-6.7億美元，在匯率31.5的假設下，換算新台幣約204.75-211.05億元，較首季有個位數增長，續創歷史紀錄；毛利率抓38-40%，營益率則抓16-18%，均維持穩定區間，亦即第二季獲利續創紀錄亦可期。

該公司近日公告首季財報，單季合併營收203.85億元創高，毛利率39.14%、營益率18.29%，稅後盈餘33.34億元，季增率7.4%，年增22%，亦刷新歷史紀錄，EPS 3.85元。

研華去年起接單就非常強勁，首季BB值衝上1.8，北美市場BB值更突破2，達2.37，均超乎預期。研華指出，北美市場主要成長動能來自醫療、半導體及Edge Cloud相關應用。

尤其，AI帶動半導體先進製程與設備投資持續升溫，是該公司相關訂單大幅成長的主要原因，而Network Security業務則因為去年業績基期偏低，在今年市況已出現明顯反彈。

在零組件供應短缺之下，客戶提前下單意願高，首季約有40%以上的訂單交期超過6個月，顯示客戶提前下單鎖料，因此研華今年訂單能見度拉長，第二季已下單尚未交貨的訂單超過7億美元，考量關鍵零組件短缺因素，約可滿足九成左右需求；今年自5月至年底，累計的訂單則超過13億美元，而這個數字還會隨著新訂單的進場而逐月增加。

供應鏈方面，研華指出，首季CPU仍短缺，最快第三季起可逐步改善；DDR供應已較先前緩和，SSD缺料則有望於第二季底改善；此外，PCB與上游CCL受AI資料中心需求排擠，導致工業級PCB交期延長約4-5週，公司已透過長期採購與提高需求能見度因應。