焦點股：大聯大(3702)Q1業績爆發，週K突破前高，短中期均線上揚有利後勢

隨著生成式AI快速普及並帶動全球資料中心建置需求升溫，半導體通路商大聯大(3702)第一季業績展現強勁爆發力，單季合併營收3,165億元，較去年同期大幅成長27.19%，首季營運淡季不淡。隨著AI算力相關需求持續強勁，運算與伺服器領域將成為大聯大今年最主要的營收來源，且隨著消費性產品庫存調整結束，以及工業與車用市場需求回溫，整體產業鏈的正向循環正逐漸從下游反映至上游供應鏈，大聯大2026年營運成長值得期待。

除了AI帶來的硬體需求外，大聯大的物流即服務（LaaS）智慧倉儲業務已成為優化獲利結構的關鍵第二引擎。LaaS事業透過提供高附加價值的供應鏈服務，展現出遠高於傳統代理業務的利潤率，2025 年其交付商品總價值（GMV）年增 29%達328億美元。由於LaaS業務目前市佔率仍低於5%，未來成長潛力龐大，預期將持續推升公司的毛利率與營運資本報酬，協助大聯大從傳統的通路商轉型為通路與服務並行的雙引擎成長模式。

展望2026年營運，外資對大聯大的前景持樂觀態度，預估全年營收有望突破兆元大關，挑戰1.1兆至1.15兆元新高。儘管地緣政治與全球關稅變數仍存，但大聯大透過產能外移及佈局東南亞與北美市場，有效分散風險並掌握區域成長契機。在AI算力需求與LaaS高毛利服務的加持下，大聯大2026年獲利結構將進一步優化，成為半導體供應鏈中兼具成長動能與穩健殖利率的投資亮點。

大聯大週K突破前波高點，成交量溫和放大，短中長期均線翻揚，週KD於80之上頓化上揚，多頭格局持續；日K呈現上升三角收斂後突破，日MACD OSC轉正，而短中期均線上揚助攻，有利於後勢行情。