個股分析：功率半導體迎AI時代，德微(3675)產能全開，明年毛利率挑戰48%新高

受惠於AI伺服器、高效能運算及車用電子需求強勁，IDM分離式元件廠德微(3675)展現強大成長動能。董事長張恩傑指出，隨著AI世代來臨，功率半導體已從過去配角轉變為不可或缺的主角，目前訂單能見度已滿至明年底，且隨產品組合優化，毛利率不僅穩守40%大關，明年目標向上挑戰48%新高。

張恩傑強調，AI與邊緣計算的興起，改變了電源管理的遊戲規則。傳統集中式電源已不適用於現今對電壓精準度要求極高的GPU、CPU及NPU，產業正加速邁向原生多相（Native Multiphase）供電架構。這種趨勢導致Dr.MOS（整合驅動與MOSFET）等電源管理元件需求量激增，並面臨嚴重缺貨。

為了因應這波需求浪潮，德微積極進行技術轉型與產能擴充。公司已將產線成功由4吋、5吋擴充至6吋晶圓製程，今年6吋機台產能啟用後，整體產能提升超過30%。特別是DFN 2020封裝產品，月產能正從年初的300萬顆，加速爬坡至明年第一季的3,000萬顆，且訂單已排至明年底。張恩傑分析，德微具備自有晶圓廠的成本與技術優勢，競爭門檻極高，並非單純依靠資本投入，而是源於對製程溫度、濃度控制的Know-how。

德微在營運表現上提前達標，年初單月營收約2.1億元，5月營收已提升至2.67億元，預計最快於今年9月即可提前達成單月3億元的營收目標。法人預估德微今年營收年增率將超過30%，甚至有望挑戰40%的年成長率。

產品組合的優化是獲利躍升的關鍵。德微保護元件（TVS）訂單占比已由過去的17%至18%提升至目前的25%，未來更有望進一步提升至40%至50%。張恩傑指出，TVS防雷擊與防靜電元件具備不可替代性，隨供電規格需求精細化，預計需求量將迎來數十倍至百倍的成長。此外，德微目前正積極參與軍規產品開發，共計進行6個案子，加上亞昕科技算力中心訂單助力，明年產能將較今年再增長兩成，毛利率有望進一步攀升至48%。

面對業界部分漲價潮，德微採取靈活的「柔性調漲」策略，避開與陸系低價市場直接競爭，專注於歐美高階車用、工業及AI伺服器應用。張恩傑強調，在技術護城河的保護下，公司將以量增帶動營收獲利，透過持續深耕高階離散元件，確保德微在未來兩三年的AI半導體產業中，佔據關鍵領導地位。