外資觀點：低軌將驅動營收連3月回升，美系外資重申買昇達科，目標價2513元

昇達科(3491)5月營收因主要客戶進行產品世代轉換而出現月減，最新出爐的美系研究報告指出，隨新機種放量與衛星發射效率提升，昇達科6月至8月營收將出現「連續月增」，正式啟動新一波成長循環，重申「買進」評等，目標價維持2,513元。

美系外資指出，昇達科5月營收2.96億元，雖月減15%、低於預期，但年增仍高達57%，顯示長線需求依舊強勁。短期壓力主要來自客戶產品轉換期，但隨新機種開始放量、客戶衛星星座（constellation）網路擴張及發射效率提升，昇達科營收可望從6月起連三個月逐月往上。

更關鍵的是，昇達科正站在低軌衛星結構性成長的核心位置。外資預估，昇達科2026年第二、三季營收將分別年增88%與115%，成長動能明顯加速。低軌衛星營收占比亦將從2025年的59%，大幅提升至2026年78%，並於2027年進一步攀升至89%，產品組合全面升級。

昇達科主力產品為高階波導元件，廣泛應用於衛星酬載與地面站關鍵設備，具備高門檻與高附加價值。隨新機種推進，單機價值（content value）持續提升，成為推動獲利長期成長的核心引擎。美系外資小幅下修2026年獲利預估約9%，反映短期營收波動，但強調並未改變長期看法，2027至2028年獲利預估維持穩健。

美系外資認為，昇達科正從傳統通訊零組件廠，轉型為低軌衛星關鍵供應商，隨全球衛星發射進入加速期，將成為台股少數具備「長線爆發力」的高成長標的。在評價方面，外資採用折現本益比法，給予2029年37倍本益比，重申「買進」評等，目標價維持2,513元。