個股：新產品與多功能材料開始放量，南良(5450)H2營運倒吃甘蔗

隨著高階新產品與多功能材料於第三季逐步放量，南良(5450)下半年營運表現將逐季走強，法人看好新產品安全防護和軍備用品的長期投資效益逐步顯現，將轉化為強勁的營收成長動能，預期下半年單季營收開始增溫，2026年營收雙位數成長無虞。

南良第二季合併營收7.43億元，較前一季增加23.73%、較去年同期增加17.07%；累計上半年合併營收13.43億元，較去年同期成長8.87%，整體營運表現維持高水準的成長態勢。該公司表示，第二季營運繳出亮眼成績單，主要得益於旗下海棉事業部品牌客戶訂單全面回穩，加上特材事業部在源頭石化原料缺料、市場價格調漲30%至50%因素與產業旺季需求下，使得主要客戶為鎖定成本而採取提早拉貨與下單策略，帶動旗下功能性TPU薄膜材料、PU薄膜等產品的出貨動能持續暢旺。

南良比同業更早投入生質材料的研發，由於環保意識抬頭，需要用生質材料 如：天然橡膠等 把石化材料替換掉，目前世界上能夠做到改質，將生質材料替換石化原料)的廠商不超過10家，南良即是其中之一，而南良亦是全球首家通過美國農業部USDA認證的生質發泡材料廠商，在生質發泡領域，南良的良率高於同業，並在部分製程技術領先同業5至10年。

根據研究報告Research Nester指出，2026年全球綠色複合材料市場規模預估將達365.8億美元，並預計於2035年突破706.3億美元，複合年成長率可望超過7.5%。面對全球對環保與永續產品需求日益迫切，加上歐盟設定2030年減碳55%等各國政府推出的環保稅收優惠與政策補貼，南良積極發揮「複合材料專家」的技術領先優勢，積極投入高分子彈性體發泡材料、綠色複合材料及高性能功能性材料開發。其中BIO-II生物基橡膠海綿等Eco-Family系列產品已陸續導入多家國際品牌客戶供應鏈，並持續擴大環保材料產品組合，整體的綠色複合材料接單金額已明顯較去年同期成長40%以上。

另一方面，公司亦持續推進擴大高值化成長動能，應用於高端電子科技、AI機器人、半導體封裝及工業防護、輕量化高保溫等高附加價值市場的新材料產品，目前多項產品已陸續完成客戶驗證或進入小量出貨階段，未來隨著出貨規模逐步放大，將有助於提升高附加價值產品營收占比，持續優化產品組合與獲利結構。

法人指出，南良受惠於匯率回穩、價格調漲及旺季需求到來等多重因素加持，下半年營運動能強勁，在海棉訂單回穩、特材提前備貨助攻之下，下半年單季營收將維持高檔表現，全年營收將有雙位數年增實力。