個股分析：瑞儀Q2獲利創近8年半新低，Q3營運可望回升，董事會通過實施庫藏股

受平板、筆電出貨動能放緩及併購案認列一次性費用影響，背光模組廠瑞儀(6176)第二季獲利數字創近8年半以來新低。展望下半年營運，董事長王昱超表示，7月業績較淡，但8、9月回升，第三季營運較第二季好，第四季則與第三季相仿，2026上下半年各為五五波。

他指出，瑞儀持續觀察晶片及記憶體缺料，及客戶計畫今年底或明年導入新 OLED機種等風險因子，今年第四季面臨與去年相似情況，客戶部分新機種可能延後至明年1、2月推出，因此，瑞儀出貨可能會推遲至明年第一季。

雖然第二季營收下滑，但毛利率仍在21%水準，主因產品組合調整成效良好，高技術含量背光模組有利提升單價及毛利率，其中AI PC亦為公司注入新成長動能，其高亮度背光模組成功切入輝達（NVIDIA）RTX Spark AI PC供應鏈，自6月開始出貨，由於該機種市場反映不錯，瑞儀已收到客戶調高預測目標訊息。

另外，瑞儀在近2、3個季度，車載營收季、年增長明顯，主要歐系Mercedes-Benz、BMW和Audi三大車廠在今年及2027年將推出新車款，多數面板顯示背光模組均採用瑞儀。車載及AI PC未來在瑞儀的背光事業群中，將扮演重要的成長動力，可望彌補OLED大客戶切換陣痛期的缺口。

瑞儀今年已成功取得歐系軍工客戶AR waveguide（光波導）長期供應合約，客戶的NRE已進入多個階段，首批產品將於2026年底出貨，雖然初期量不多，但客戶也給出4至5年的預測訂單，預計2028年會明顯放量；同時，美系軍用客戶也正積極洽談中。而消費性電子的AR部分，瑞儀規模化量產計畫依然按預期進行。

另外，AR waveguide設備預計今年底至明年第一季陸續進駐高雄廠，預計明年第二季將邀請客戶與台灣、歐洲工程師共同進行調校，軍工waveguide門檻高，至少需要3個季度到一年時間，才能達到大規模量產。王昱超強調，由於軍用產品規格要求極高、供應商選拔標準嚴苛，成功打入國防領域對瑞儀而言具指標性意義。

同時，瑞儀亦積極布局超穎透鏡（Metalens），與美、歐、亞多家夥伴洽談開發案中，其超穎透鏡眼球追蹤鏡頭模組（MetaEye）產品已取得多家歐美醫療客戶訂單，預計於第四季開始出貨。他認為機器視覺市場潛力可期，而超穎透鏡模組將扮演關鍵角色。

瑞儀第二季合併營收110.78億元、季減8%，單季毛利率21.4%，單季歸屬母公司業主淨利2.4億元、季減77%，每股盈餘0.52元，其單季獲利數字創近8年半新低；上半年歸屬母公司業主淨利12.92億元、年減32%，每股盈餘2.81元。也由於第二季財報表現超乎市場預期，瑞儀董事會決議通過實施庫藏股計畫，預計於集中交易市場買回10,000張公司股票，以維護公司股東權益。