個股：美時(1795)Q2獲利改善，EPS 2.47元，上半年每股賺4.65元

美時製藥(1795)公告2026年上半年合併營收創歷史新高；受惠於較佳的產品組合，第二季毛利率、營益率均較前一季提升，歸屬母公司淨利6.42億元，季增13.22%，每股盈餘(EPS)2.47元。上半年毛利率、營益率比去年同步下降，歸屬母公司淨利為12.09億元，年減44%，EPS為4.65元，主要反映收購Alvogen後較高的財務成本、期間內因美元升值所產生的匯兌損失，以及一次性、非經常性稅務項目。

美時總經理Dr. Petar Vazharov表示，2026年上半年、第二季營收雙創新高，反映成功收購Alvogen，以及全球業務持續穩健發展。2026年迄今，我們亦取得多項重要的策略性里程碑，包括cabozantinib(LP757) 的505(b)(2)新藥申請獲美國FDA受理、美國首款Baloxavir Marboxil學名藥錠劑獲FDA核准，以及完成Sandoz菲律賓業務收購，進一步擴大美時於東南亞市場的商業布局。我們將持續聚焦推進研發與業務開發的重點專案，選擇適合的機會強化產品組合及商業布局，優化資本結構以降低財務成本並提升財務彈性。

上半年營收創歷史新高達174.53億元，較去年同期成長84%。美國市場營收較去年同期成長180%達107.32億元，受惠於整合Alvogen後，納入了廣泛的產品組合使美國市場的營收基礎擴大。B2B業務營收較去年同期增加245%達14.66億元。受惠於Nintedanib於美國、歐洲主要市場在內的全球30個市場上市，以及Enzalutamide於加拿大及南韓上市。

亞洲市場營收較去年同期成長1%，達新台幣52.55億元，受惠於東南亞市場的成長，其中以泰國及越南業務為主要成長動能。

受惠於較佳的產品組合，第二季毛利率為53.7%，較第一季50.7%有所提升。上半年毛利較去年同期成長60%達91.14億元，主要受惠於收購Alvogen及B2B的銷售。上半年毛利率為52.2%，較去年同期減少8.0個百分點，主要反映產品組合的變化。

第二季營業利益率為26.5%，較第一季22.7%有所提升。上半年營業利益較去年同期成長33%達42.92億元。上半年營業利益率為24.6%，較去年同期減少9.4個百分點，與毛利率的變化一致。

第二季歸屬母公司淨利為6.42億元，較前一季5.67億元，季成長約13.22%；EPS 2.47元，亦優於前一季的2.18元。上半年歸屬母公司淨利為12.09億元，年減44%，EPS為4.65元，低於去年同期8.29元。

美時指出，淨利下降主要反映收購Alvogen後較高的財務成本、期間內因美元升值所產生的匯兌損失，以及一次性、非經常性稅務項目，使本期有效稅率暫時提高至29.5%。若排除上述一次性稅務項目，有效稅率則為22.3%。若進一步排除一次性稅務項目及新台幣2.04億元的匯兌損失，調整後淨利及EPS分別為14.92億元及5.74元。