個股：杏國(4192)營運策略轉型，魚源囊泡取得INCI Name國際原料商機

杏國新藥(4192)17日在法說會表示，營運已轉向「產品營收、技術平台及合作授權」並重，持續推動「精準機能系列」，結合專利原料、機能性素材及配方技術，鎖定眼睛保健、呼吸道保健、睡眠及日常機能等市場需求。魚源胞外囊泡產品FECV-01，已正式取得國際化妝品原料名稱（INCI Name），此為邁向國際市場的重要起點，將積極尋求國內外合作機會，擴大原料的市場發展空間。

杏國17日受邀參加法說會表示，因應新藥產業開發週期長、資金投入需求高等特性，近年公司逐步調整營運策略，由高資本投入的新藥開發模式，轉向「產品營收、技術平台及合作授權」並重，在維持既有研發能力的同時，持續推動既有技術與產品銜接市場需求，期望逐步提高產品及技術對營運的實質貢獻，建立更具持續性與韌性的營運結構。

在產品營收方面，杏國持續推動「精準機能系列」，結合專利原料、機能性素材及配方技術，鎖定眼睛保健、呼吸道保健、睡眠及日常機能等市場需求。其中，「蓉易明」以管花肉蓯蓉萃取物等專利原料為核心；「茯氣(月太)順」及「杏(月太)好眠」則分別聚焦呼吸道及睡眠機能。公司表示，後續將依市場反應持續優化產品組合，並強化行銷及通路布局，逐步提高產品營收貢獻。

除既有產品布局外，杏國亦持續推動新技術朝市場應用發展。公司開發的魚源胞外囊泡產品FECV-01，已正式通過國際化妝品原料名稱（INCI Name），完成進入國際化妝品原料體系的重要里程碑，並為後續拓展國際市場及跨國應用奠定基礎。

杏國表示，INCI Name為國際化妝品原料識別及命名體系的重要一環，FECV-01完成相關命名程序，代表產品已建立國際化妝品原料識別基礎。下一階段，公司將持續聚焦原料規格建立、應用驗證及市場開發，並與相關產業及專業團隊接觸，評估FECV-01於美容保養及相關產品的應用潛力。

在商業模式上，FECV-01未來將以原料供應及合作開發為主要方向，目前優先聚焦肌膚保養相關領域。除評估原料銷售外，也將依合作夥伴需求，進一步推動配方設計、產品應用及技術合作，逐步建立從原料端延伸至應用端的合作模式，並透過相關研究及實際應用驗證，持續累積產品數據與市場經驗。

杏國指出，INCI Name正式通過是FECV-01走向國際市場的重要起點。後續將以實際客戶驗證、產品應用及商業合作進度為基礎，逐步推動FECV-01由技術開發走向市場應用，並積極尋求國內外合作機會，拓展魚源胞外囊泡原料的市場發展空間。

杏國未來營運將以「提升產品營收、推動新技術商業化、尋求策略合作」為三大方向，總經理王惠弘表示，公司現階段最重要的工作，是將既有技術與產品轉化為可持續的營收來源。除持續推動精準機能產品市場布局外，FECV-01也將進一步進行客戶及應用端驗證；新藥平台則以合作及授權為重要策略。公司將持續審慎控管研發及營運支出，在保有研發能力的基礎上，逐步建立更具韌性的營運結構。