個股：神隆(1789)Q2、H1同轉虧，下半年三大事業啟動優化營運拼回溫

台灣神隆(1789)受到客戶產品銷售放緩、生產排程與供應調整，以及轉投資公司營運缺口影響，第二季、上半年營收同步下滑，營運更轉虧，每股虧損分別為0.04元、0.02元。神隆表示，下半年將持續穩固三大業務布局並優化產能配置，挹注營收增長。

第二季營收6.78億元，年減9.23%，毛利率大幅下降至19.84%，年減超過21個百分點，本業轉虧、營業虧損6540萬元，歸屬母公司業主淨損3552萬元，每股虧損0.04 元。上半年營收13.38億元，年減6.67%，毛利率下降超過11個百分點至16.62%，營業虧損5692萬元，歸屬母公司業主淨損1899萬元，每股虧損0.02元。

神隆表示，上半年營收表現主要受到客戶產品上市及銷售時程調整影響，自有原料藥（API）部分，乳癌、抗凝血及肺癌用藥等產品因客戶延後上市或銷售表現不如預期，導致需求遞延，部分訂單可望於下半年逐步回補。CDMO業務則受到產線調整及客戶臨床試驗需求變動影響，案件執行進度不如原先預期。

毛利率下滑則主要受到產線優化、生產排程及供應鏈調整影響，加上部分自有製劑產品仍在等待美國FDA審查，導致生產規劃遞延，閒置產能損失增加，進一步壓抑整體獲利表現。

此外，轉投資事業營運表現亦成為上半年獲利壓力來源，其中常熟廠受到部分產品銷售趨緩影響，加上過去營運較依賴特定CDMO客戶，當客戶產品銷售放緩後，連帶造成營運缺口，影響合併損益。

神隆指出，目前公司已針對產能配置、產品組合及轉投資事業展開優化措施，並持續調整資源配置，以改善整體營運效率。

在自有原料藥方面，隨著部分客戶產品銷售時程遞延需求逐步回溫，將有助於後續API業務動能回升。

自有製劑則是神隆未來布局重點之一，神隆表示，持續推進製劑產品在美、台等地註冊與取證，並布局其他非美潛力市場。今年3月多發性硬化症Glatiramer Acetate針劑產品已正式出貨至美國，為產品商業化跨出重要一步，並將提升已取證產品商業化效益，深化市場布局；同時，已正式向美國申請減重適應症針劑藥證送件，目前積極配合主管機關完成IR回覆。

台灣市場部分，已於2025年底取得多發性骨髓瘤藥物Bortezomib台灣藥證，Bortezomib是第一個由神隆廠內自製生產，也是台灣國產自製唯一擁有FDA及TFDA雙證核可的多發性骨髓瘤針劑產品，今年6月已納入健保給付，實現台灣神隆成品藥的在地供應。針對GLP-1系列已送件的糖尿病針劑產品，目前亦積極回應主管機關審核中，期待能夠很快獲得藥證核准。台灣神隆將配合政府推動國藥國產及強化供應鏈韌性政策，積極投入布局。

委託研製方面，聚焦胜(月太)、類固醇與細胞毒性產品等專長領域，持續優化產線產能配置，提升案件執行效率與供應彈性；整合技術、商務與產能評估，提升CDMO案件轉換效率；同時，提高國際曝光以拓展多元客戶來源，擴大業務開發管道。