個股：伺服器、記憶體需求續強，大聯大(3702)下半年營運估勝上半年

受惠於AI相關需求推升及部分元件客戶提前拉貨，半導體通路商大聯大(3702)第二季繳出亮麗成績。展望下半年，副總林春杰表示，雖然部分產品於第二季提前拉貨，但看到需求端仍相當強勁，預估下半年營運表現將優於上半年，具體增幅尚難判斷。

展望第三季營運，若以32.2元兌1美元匯率假設，大聯大預估第三季營收4,600至5,000億元，毛利率介於4.35%至4.55%，營益率2.78%至2.91%，預估稅後淨利95.02至107.18億元，預估每股盈餘5.45至6.15元。

他表示，記憶體缺貨漲價將持續至明年上半年，而傳統消費電子、PC、平板及筆電的成長將受影響，預計2026年的出貨量將較2025年下降約11.4%，不過，伺服器市場則持續看好，傳統及AI伺服器年成長率約8.8%，整體來看，手機與PC雖然出貨量減少，但價格因記憶體漲價而提升。大聯大除了未代理SK Hynix產品線外，市場上所有記憶體供應商大聯大皆有代理。

大聯大第二季單季歸屬母公司業主淨利86.2億元，季增55.35%、年增294.39%，每股盈餘5.12元；上半年歸屬母公司業主淨利141.69億元，每股盈餘8.42元。算力部門及汽車部門成長超過集團平均值，消費性電子及工業部門與集團平均持平，手機通訊部門略微落後但絕對金額仍成長。

大聯大表示，第二季受惠電源管理、伺服器、網通設備、儲能系統及高密度連接元件展現強勁拉貨動能，車用電子與工業控制需求亦穩步推進，此外，智能倉儲管理與資訊系統整合等高附加價值服務需求同步擴增；各市場多元終端應用與軟硬體服務的雙軌並進，匯聚成全方位的結構性成長動能。

林春杰指出，雖然在營收結構中，大聯大以3C應用為主，但大聯大在汽車領域佈局已久，持續工控及汽車領域擴張，第二季營收季增近45%，汽車營收成長超過45%至53.3%，主要來自中國本土車廠及合資廠外銷產品線，涵蓋廣泛，主要集中在離散元件、電動車的電源管理及控制器等領域。