個股：矽力*-KY資料中心與車用新產品強勢放量，下半年本業成長動能勁揚

受惠於新產品陸續量產，及工業、資料中心與車用電子等終端需求顯著增溫，電源管理IC廠矽力*-KY(6415)第二季財報繳出亮麗成績，單季獲利刷新近15個季度新高。展望下半年營運，儘管消費性電子與筆記型電腦傳統旺季拉貨動能相對平緩，但在資料中心新品加速進入客戶端，以及車用與工業應用需求延續下，本業成長動能依然強勁，新一輪成長循環正在啟動，法人預估下半年營收有10%至15%成長空間，營運明顯優於上半年，全年營收15%至20%成長無虞。

雖然半導體供應鏈產能吃緊導致晶圓代工與封測成本上升，使矽力*-KY短期毛利率承壓，第二季毛利率47.03%，較去年同期51.47%及上季48.22%減少，但在營收規模放大與業外評價利益挹注下，第二季獲利仍繳出亮麗成績。第二季歸屬母公司業主淨利15.71億元，季增104.37%、年增149.37%，每股盈餘4.05元。上半年歸屬母公司業主淨利23.4億元、年增136.68%，每股盈餘6.03元。

資料中心無疑是帶動矽力*-KY中長期成長的核心引擎，資料中心相關業務在第二季營收年增接近90%，占比已大幅提升至15%至16%。展望下半年，伺服器主機板的核心供電方案如：Vcore、eFuse及訊號鏈產品陸續進入客戶端，其中 Vcore產品已進入伺服器CPU與AI ASIC平台進行認證並開啟試產。此外，電源供應器端的數位電源控制器、Gate Driver與電源晶片皆取得Design Win並逐步放量，加上企業級SSD晶片打入美、韓、中系大廠，光通訊模組亦受惠資料中心建置擴張，產品組合持續改善，法人預期未來資料中心營收占比有望突破二成。

在車用與工業新產品進展方面，車用領域透過新客戶拓展與產品線延伸，中低階MCU已展開量產，並透過軟硬體整合解決方案帶動電源、類比及訊號鏈產品共同切入供應鏈；高階RISC-V MCU亦持續推進至電池管理系統、馬達驅動及域控制器等應用。隨著歐洲大型Tier 1與OEM客戶開始出貨，客戶結構進一步優化。在技術平台演進上，新一代Gen 4 12吋平台滲透率提升，預計第四季營收占比可達20%，下一代整合度更高的Gen 5平台亦規劃進行試產，其毛利率空間預期較Gen 4再提升5個百分點，有助於抵銷供應鏈成本上升壓力並帶動中長期毛利率結構性回升。

法人指出，儘管供應鏈漲價使短期毛利率修復進度略低於預期，但矽力*-KY 在高毛利的資料中心、車用ADAS及工業能源管理領域佈局完善，高階Smart Power Stage（SPS）與數位電源控制器更預計在2027年起全面切入AI伺服器高階應用，整體而言，新產品放量帶動的產品組合改善與營業費用率下降，將推升公司營運進入新一輪成長循環。