外資觀點：智邦Q3營收可望優於預期，美系外資看好H2動能續強，重申加碼
財訊快報／記者何美如報導
網通大廠智邦(2345)8月營收創新高，年增59%，最新出爐美系外資表示，第三季營收表現可望優於市場預期，並看好下半年800G交換器升級及AI加速器放量，且高價零組件改採客戶寄售有助毛利率改善，重申「加碼（Overweight）」評等，目標價維持3500元。
智邦8月營收為408.73億元，月增4%、年增59%。第三季截至目前（QTD）累計營收，相較市場共識第三季營收預估為1,143.21億元，目前達成率約70%，已較市場預期高出約6%。
美系外資指出，智邦第三季營收表現將大致符合原先預估。根據其調查，智邦目前正積極與客戶進行商業模式協商，預計將部分高單價、高成本的零組件轉由客戶直接「客供（Consign）」。雖然此舉在帳面上可能會些微壓低名目營收的成長幅度，但將大幅降低公司的備料成本與庫存風險，對於整體毛利率（Gross Margin）與獲利結構將帶來長期的正面效益。
展望下半年，美系外資預期營運動能仍將維持高檔，主要受惠既有客戶與新客戶更廣泛導入800G網路交換器，以及主要客戶的新一代AI加速器產品進入全面放量階段，維持「加碼」評等，目標價也維持3,500元(以2027年30倍本益比評價)。
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