法人觀點：富達國際看好亞洲邁向投資驅動新循環，AI紅利帶動台韓日中契機

亞洲在人工智慧（AI）投資、能源安全及供應鏈重組趨勢推動下，區域製造業與出口維持韌性。隨著AI驅動的新一輪資本支出循環展開，各國正積極透過政策引導與產業升級，將過去依賴外需累積的優勢轉化為動能。富達國際認為，未來數年觀察焦點在於科技紅利能否帶動投資、消費及生產力提升，推動亞洲從出口驅動走向投資驅動，帶動新一階段成長。

富達國際亞洲經濟學家劉培乾表示，亞洲各國正透過財政政策、產業政策及各項激勵措施，培育AI、半導體、能源、國防及先進製造等新興成長引擎。雖然各市場發展方向相近，政策目標與起點卻不盡相同，如何在通膨、財政赤字、匯率波動與資本流動等多重壓力間取得平衡，為投資市場帶來挑戰。

其中，韓國正推動AI與半導體大規模投資，同時面臨典型再通膨循環特徵，科技出口增長推升企業獲利、財政收入及投資活動，而通膨壓力則限制貨幣政策寬鬆空間；台灣致力引導國內儲蓄投入策略性產業，但若將所得增長及財政支持逐步轉化為消費需求，也可能面臨與韓國類似情況，未來政策可能呈現財政踩油門、貨幣踩煞車局面。

日本目標吸引民間資本投入關鍵產業，政府透過投資導向策略及長期名目GDP成長，以期提升潛在經濟成長率，然而財政擴張必須兼顧提升生產力與維持市場信心，避免推升債券殖利率，或迫使日央採取更強力政策。

中國大陸則積極將投資重心由房地產轉向AI、先進製造與能源領域。儘管科技及先進製造等新興成長引擎持續推進，但轉型進程仍不均衡。疲弱的房地產市場與家庭需求持續抑制通膨，民間借貸意願不足亦限制貨幣寬鬆政策成效，挑戰在於新經濟規模能否抵銷舊有模式的拖累，最終帶動更強勁內需。

劉培乾指出，台灣、韓國與日本正形成財政支持與偏緊貨幣政策，力求推動投資成長同時兼顧金融穩定；中國大陸則因通縮壓力與需求偏弱，保有財政與貨幣同步寬鬆空間。儘管各市場政策分化，全球貨幣環境仍是亞洲經濟重要變數。美國公債殖利率高檔盤旋，可能限制亞洲央行進一步寬鬆，並對區域貨幣造成壓力；若聯準會過度緊縮，也可能削弱支撐北亞出口及科技循環動能。

劉培乾認為，未來觀察重點在於科技創新能否轉化為持續性在地投資與需求，且各國央行能否有效管理由此帶來的通膨及金融市場壓力。若此傳導機制順利建立，亞洲將有機會從過去以出口為主的成長模式，邁向由投資驅動、內需支撐的新成長循環。

亞洲正位於多項驅動全球市場趨勢的核心，包括人工智慧、半導體需求、電氣化發展及能源韌性。台灣、韓國、日本及中國大陸同時兼具長期結構性成長趨勢、基本面改善及合理評價之三大條件，投資吸引力優於全球其他主要市場。

富達國際基金經理Ian Samson指出，AI已從單純的科技主題，逐漸演變為驅動全球資本支出的重要力量，涵蓋運算能力、先進晶片、記憶體、網路設備、資料中心及電力基礎設施等完整生態系，而北亞正掌握其中最關鍵的供應鏈優勢。

此外，亞洲同時也是全球能源基礎建設擴張重要推手，從電氣化趨勢帶動電網設備、電池儲能、輸配電網路及電力管理系統需求，到資料中心快速發展進一步推升穩定電力及相關基礎設施需求，為投資人帶來更廣泛的機會。

在市場布局方面，台灣坐擁全球最具競爭力的半導體與AI硬體產業生態系，在掌握相關長期成長動能同時，相較西方市場同類投資標的評價更具吸引力；韓國則憑藉記憶體、半導體及電池產業的全球競爭力，可望受惠於AI需求成長及能源轉型趨勢。

日本在半導體設備及先進製造領域占有關鍵地位，在電力設備、電子零組件及基礎建設相關產業亦具備深厚實力，長期潛力可期。同時，隨著通膨回升、政策支持及利率正常化，銀行股可望受惠於利差擴張，中型股則兼具獲利成長動能與合理評價。

中國大陸受惠經濟轉型帶來的新成長動能，即使整體經濟仍面臨房地產調整與需求疲弱等挑戰，政策持續支持先進製造、光通訊、AI硬體及儲能等策略產業發展，創業板（ChiNext）與科創50（STAR50）提供參與新經濟成長的管道。

Ian Samson認為，雖然半導體等科技產業具有週期性特徵，市場評價亦仰賴企業獲利維持韌性，但若AI基礎建設投資持續擴展至未來十年，亞洲企業可望持續受惠相關零組件、設備及實體基礎建設的需求成長。同時，各市場近年積極推動有利投資人的改革措施，進一步提升亞洲長期吸引力。

至於固定收益投資，Ian Samson表示，在市場持續關注美國財政赤字擴大及成熟市場通膨風險之際，亞洲資產所具備的價值儲存功能值得投資人重新評估。其中，中國大陸受惠相對溫和通膨環境與龐大貿易順差，中國公債與人民幣展現較佳防禦特性。而日本、台灣及南韓同樣擁有穩健外部帳結構及相對低估的貨幣評價。對於希望降低美元集中風險、提升投資組合多元化的投資人而言，亞洲固定收益市場可望提供具有基本面支撐的長期配置機會。