外資觀點：啟碁OCP秀OCS、1.6T交換器，美系外資上修獲利，目標價調高至380元

網通廠啟碁(6285)在2026年OCP全球高峰會展示光路交換器（OCS）及1.6TbE交換器，美系外資最新出爐研究報告，看好啟碁持續拓展高速網通產品，並具備提供整體解決方案的能力，維持「買進」評等，並看好其三大成長動能，將2026至2028年獲利預估分別上修1%、2%及2%，目標價由371元調高至380元。

啟碁受惠低軌衛星、Wi-Fi 7升級及車用連網業務帶動，9月營收持強、年增64%，第3季營收達487億元，年增86%、季增23%，美系外資指出，啟碁9月營收較預估低6%。展望後市，預估10月、11月營收可望分別達158億元、147億元，年增66%、77%，惟受季節性因素影響，月增率將下滑。

啟碁在OCP全球高峰會展示OCS、800G光收發模組及1.6TbE交換器等新產品。其中，1.6TbE交換器採用64個1.6TbE近封裝光學（NPO）連接埠，交換容量可達102.4Tbps，可滿足AI運算叢集對更高頻寬的需求，並具備降低功耗的優勢。在OCS方面，啟碁強調產品具備高度相容性，可支援不同世代的乙太網路，有助降低部署成本。

美系外資看好啟碁在高速網通產品的拓展，以及整合不同產品、提供整體解決方案的能力，隨著AI基礎建設投資持續增加，高速交換器與相關網通設備可望成為新的成長動能。

美系外資也看好啟碁三大成長支柱，包括低軌衛星用戶終端受惠衛星客戶持續擴張、Wi-Fi 7及Wi-Fi 8等無線通訊規格升級，以及AI基礎建設投資增加。考量Wi-Fi 7、Wi-Fi 8及交換器產品營收優於預期，外資將2026至2028年獲利預估分別上修1%、2%及2%，毛利率及營業費用率則大致維持不變。在評價方面，維持「買進」評等，目標價由371元調高至380元，仍採2027年預估每股盈餘（EPS）的28倍本益比評價。