法人觀點：富蘭克林投顧稱貿易緊張情勢壓抑投資人情緒，資金流出股市

美中貿易衝突進展反覆，戰線或將拉長之預期壓抑市場情緒，整體股市資金明顯流出，包含歐、美與新興市場均呈現淨流出，依據研究機構EPFR統計9月6日～9月12日基金資金流向顯示，股票型基金為資金淨流出56億美元，美國股票型基金為資金淨流出23億美元，日本股票型基金獲資金淨流入9億美元，歐洲股票型基金為資金淨流出14億美元；整體新興市場股票型基金資金淨流出12億美元。

富蘭克林證券投顧分析，中美貿易政策消息反覆將持續牽動盤勢，貿易緊張局勢應該以美國政治的視角來看待，貿易爭端或關稅威脅更可能是一種針對特定選民來獲得政治分數的手段，評估全面貿易戰的風險不高；然而，值此貿易協商及美國期中選舉前的震盪環境，建議投資人審慎但無須過度悲觀，擔心短線波動者可採美元及新興市場均衡配置，美元資產首選美國平衡型基金、生技及科技產業，並建議納入採取對沖策略的多空策略基金，以提高資產組合防禦力，而許多新興市場資產評價面已具吸引力，空手者可留意新興市場當地貨幣債券型基金及大中華股市的震盪加碼機會。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克指出，考量美中貿易爭端未見緩解、美國薪資增長及利率上揚等因素，在股債配置上採取平衡配置，降低持債的存續期間以應對利率風險及地緣政治等不確定性，並精選長期企業基本面穩健但目前被低估的股票。目前偏好可受惠通膨及利率上揚的產業，如能源、原物料及金融業，並分散配置防禦性的醫療及公用事業，期以兼享美國景氣復甦及降低金融市場波動影響。

過去一週債券型基金獲資金淨流入3億美元：其中投資等級債券型基金獲小幅資金淨流入3億美元，新興市場債基金資金淨流出16億美元、為近11週單週最高流出金額，高收益債券型基金則為資金淨流出7億美元。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博指出，隨著美中貿易發展進入關鍵時刻，兩國仍可望重回談判桌協商，加上土耳其和南非資產的反彈、美元指數回落，均有助於資金重回評價面便宜的新興國家資產。尤其新興國家美元主權債指數利差已罕見地高於美國高收益公司債利差，然以基本面來看，新興國家無論經濟成長、外匯存底、經常帳狀況多已較歷史危機時為優，顯示市場過度悲觀，只要有反轉契機出現，均有利於匯債資產回揚。

美中貿易衝突持續，然美國向中國提議新一輪貿易談判的消息舒緩市場擔憂，土耳其央行升息幅度大於預期也舒緩新興市場擴散風險疑慮，帶動多數新興亞股週線收紅；過去一週外資在各亞股市場進出不一，其中以台股買超金額最高、獲外資買超5.19億美元。

富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰指出，美中貿易摩擦預估顯難在短時間內解決，製造業正尋求至中國以外地區生產以降低營運風險，部分台廠因為客戶轉單、或生產地區不只中國，進而有受惠可能；而在中國設廠的台灣企業，則因美中貿易變數以及中國社保轉由稅務部門徵收增加成本壓力，已有轉移生產基地跡象。考量未來加徵關稅項目或涵蓋消費電子產品，近期可留意非電與較不受貿易戰影響之標的，如塑化、電機機械、生技、金融、環保工程等類股。