市場震盪只是洗盤？專家：真正該觀察的是外資期貨與AI趨勢

六月底台股震盪加劇，外資大舉賣超、市場充斥升息疑慮，讓不少投資人開始擔心多頭行情是否告終。然而，在《理財必修課》EP64中，主持人阮慕驊、詹璇依與億元教授鄭廳宜、不敗教主陳重銘認為，面對市場短線劇烈波動，比起恐慌，更重要的是看懂資金流向、產業趨勢與適合自己的投資策略。

外資大賣超，台股真的要反轉了嗎？

節目指出，六月外資大幅賣超台股，今年累積賣超金額更逼近一兆元，也讓市場瀰漫悲觀氣氛。不過，鄭廳宜分析，這波賣超並非台股獨有，而是亞洲市場普遍面臨的資金調整。
他認為，外資近期大量建立期貨空單，主要與避險及操作策略有關，因此台積電近期表現相對疲弱，也成為外資操作的重要工具。隨著企業法說會及第三季市場逐步消化利空，外資空單有望逐漸下降，市場也可望完成整理。
他提醒，真正需要擔心的不是指數短期修正，而是過度使用槓桿的投資人。只要企業獲利沒有出現結構性惡化，市場回檔仍屬正常整理，而非全面崩盤。

升息雜音不斷，先看兩個重要指標

市場另一個焦點，則是美國是否仍有升息可能。
鄭廳宜表示，市場上各種升息預測，很多只是情境推演，真正的政策仍須觀察後續經濟數據。他認為，目前能源價格變化將是影響通膨的重要因素，一旦油價回落，通膨壓力也可能同步降低，屆時市場對升息的預期便可能出現修正。
他建議投資人可優先觀察兩項指標：
•    外資期貨空單變化。
•    國際油價走勢。
他認為，這兩項因素比市場各種消息更能反映未來資金方向，也將牽動下半年台股表現。

AI需求改變產業結構，記憶體成長動能受矚目

除了總體經濟之外，節目也聚焦AI帶來的新一波產業機會。
針對市場關注的聯電與Intel合作，以及HBM持續供不應求等議題，鄭廳宜表示，真正值得關心的不只是技術合作消息，而是企業毛利率、產能利用率與未來獲利能力是否同步提升。
他指出，AI快速發展使高效能記憶體需求持續增加，也可能改變過去記憶體景氣循環的模式。未來數年，AI對高階記憶體的需求仍可能維持高檔，相對也可能壓縮部分消費性電子產品的獲利空間。
他認為，相較於不少已大幅上漲的AI概念股，記憶體族群的評價仍具有觀察價值，也是未來值得持續追蹤的重要方向。

主動ETF還是市值型ETF？關鍵在投資目的

面對市場震盪，不少投資人選擇透過ETF持續布局。
陳重銘表示，ETF仍是大多數投資人的理想工具，但主動式ETF與市值型ETF各有優缺點。
他指出，市值型ETF採被動追蹤指數，雖然成分股調整速度較慢，但費用率低，也不容易因追逐熱門股而追高；反觀主動式ETF能快速調整持股，把握市場趨勢，但管理費較高，且績效高度仰賴經理人的選股能力。
此外，他也提醒，隨著主動式ETF規模快速成長，未來要持續維持超額報酬，難度勢必提高。
至於市值型ETF，他建議投資人除了關注績效，更應了解指數設計方式，包括成分股分散程度、是否納入企業獲利能力等條件，而非只看市值大小。

配息不是越多越好，複利才是真正關鍵

節目另一項討論焦點，則是ETF是否應該配息。
陳重銘指出，高股息產品並非不好，而是必須依照不同人生階段選擇。
對退休族而言，穩定現金流具有重要價值；但對仍在累積資產的年輕投資人而言，不配息或低配息產品，反而更有利於資產透過複利持續成長。
他以長期投資為例說明，同樣的投資報酬率下，若持續將收益留在市場滾動，累積成果通常優於每年領取股息。另一方面，股利涉及所得稅與補充保費，而資本利得目前則具有不同的稅務特性，因此投資人不妨重新思考「領息才是賺錢」的觀念。

AI仍是下半年布局主軸，但投資策略更重要

展望下半年，鄭廳宜看好AI相關供應鏈，包括矽光子（CPO）、光學元件、AI材料及半導體測試等領域，並分享相關產業值得持續追蹤。
不過，節目最後也提醒，市場波動加劇幾乎已成共識，不論偏好選股或ETF投資，都沒有單一標準答案。真正重要的是建立符合自身風險承受能力的投資組合，避免因短線漲跌而影響長期布局。
面對震盪市場，與其追逐市場情緒，不如回歸產業基本面、資產配置與長期紀律，才能在波動中持續累積財富，走得更長、更穩。
 

※本節目與分析師所推介個股，無不當之財務利益關係，資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。