台積法說曝1數據 彭博專欄：恐變令人頭大的問題

全球最大晶圓代工製造商台積電昨（14）日舉行法說會，看好第4季營收可望持續成長；總裁魏哲家表示，台積電全年美元營收將成長24%。

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彭博資訊專欄作家高燦鳴（Tim Culpan）昨日撰文表示，全球半導體訂單持續湧入，但台積電的最新報數據卻透露出，這種強勁需求開始看似業界在囤貨。這種情況在供應鏈瓶頸緩解時，恐變成令人頭大的問題。

台積電昨日公布破紀錄的獲利，這要拜蘋果（Apple）、輝達（Nvidia Corp.）和超微（Advanced Micro Devices Inc）等大客戶的訂單之賜。這股樂觀氣氛將持續至可預見的未來。台積電預估全年美元營收成長24％。

高燦鳴在專欄中指出，然而，這些訂單中有龐大的數量不是去滿足全球對電子裝置、汽車連網以及蓬勃發展伺服器農場的需求。台積電9月底以前，庫存較去年躍增66%，連續第4季超過65%。

而另一項庫存指標：庫存天數維持在85天的高點。台積電總裁魏哲家告訴投資人，他仍預期客戶和供應鏈上其他公司年底前將繼續囤積庫存，維持高庫存水準一段更長的時間。這意味著台積電不是唯一囤貨的公司，其他業者也盡可能快速囤積晶片庫存。

高燦鳴指出，這種現象令人憂心。台積電逾五成營收來自兩個最先進製程技術節點。一般來說，製程越先進，上架壽命越短：客戶要求最新最好的晶片必須持續升級。

但全球供應鏈瓶頸迫使客戶下比平常更大的訂單，避免運籌管理出差池，造成新供應無法順利到達目的地。

高燦鳴在文中指出，很多產業的產品可以囤貨而不致有太大的風險，像是煤炭、穀物，甚至比較舊型的電子零件。但在尖端先進的晶片產業，庫存只能留半年，這點客戶很清楚。

倘若客戶開始看到終端需求減少，他們很可能會大幅砍單，以消化囤積的庫存。

儘管全球仍繼續面臨晶片短缺，但現在正是檢視清理未消化訂單的時候，因為貪婪的飢渴恐怕很快就會淪為消化不良。

（封面圖／東森新聞）