抓最後一個？ 中國股市全面狂熱 經濟學家：恐重演2015慘況

自中國推出救市措施後，在短短10天內，恒生指數已經衝上22736點，漲幅逾20%，而上證指數在中國「十一長假」前也有逾20%的漲幅，中國股市已經陷入了FOMO的階段，不過對於中國股市後市看法，各家投行及研究機構的看法分歧，有些認為中國才剛步入牛市，但也有些認為僅是能投機的波段反彈。

中國現正處於「十一長假」的階段，麥格理資本（Macquarie Capital）中國股票策略主管Eugene Hsiao預計，下週中國股市開盤還能續漲，他認為，中國官方的救市措施及現在市場全面樂觀的情緒將繼續推升中國股市上漲。但他也指出，若官方的刺激措施沒能達到預期，那股市的漲勢可能就會停擺，此外，若川普當選或是美國聯準會（Fed）放緩降息腳步，都有可能讓資金回流美國，導致中國股市漲勢不再。

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中國市場研究集團（CMR）董事總經理Shaun Rein預計，中國股市仍有1~3週的漲勢，但隨著投資人獲利了結的賣壓出籠，下跌也是可能出現的狀況，有鑑於這波反彈主要是由市場情緒所推動的，因此未來市場波動可能會更大，因為「沒有人想成為最後一個進場的人，但也沒有人想成為最後一個出場的人。」

總部設在香港的金融服務公司佳富凱集團（Gavekal）負責人加夫（Louis-Vincent Gave）則認為，中國股市已經進入了牛市，他表示：「我們看到投資人情緒發生了變化，中國已經開啟了牛市，當中國股票起飛時，它們會自行建立起上漲動能。」

中國股市平均每5年出現一次牛熊轉換，牛市中通常會帶來100%的漲幅，加夫認為，最近的反彈就是一次牛熊轉換的起點，加夫直言：「如果現在不投資，還打算等到什麼時候？中國股票很便宜，動能強勁，獲得政府推出的刺激措施的支撐，這是三大買入理由。」

但野村（Nomura）證券的中國首席經濟學家陸挺在昨（3）日釋出的報告中表示，「雖然投資者目前可能仍能沉迷於榮景，但需要進行更冷靜的評估。」他認為在最悲觀的情況下，股市FOMO情緒結束後會出現崩盤，類似2015年的狀況，且他認為，與樂觀的情況相比，這種情況發生的機率大很多。

他提醒投資人需做好準備，中國股市在迎來16年最大漲勢後，最終會轉向大蕭條，因為其基本面較疫情前更為疲軟，且若泡沫破裂，更糟的情況是北京當局可能會印鈔救市，資金恐流出中國，貨幣進一步貶值。

先前準確預測中國股市漲幅的景順香港及中國首席投資總監馬磊表示，有跡象表明部份目前中國股票的漲幅已經過大，投資者應對近期熱潮中飆漲30~40%的股票保持警惕，他補充，這些股票並沒有基本面支持現在的股價。

而今（4）日台股以中國股市為標的的ETF也都出現強漲，原型ETF其中又以永豐中國科技50大（00887）漲勢最為兇猛，今日盤中一度衝上19.5元，終場以17.95元作收，漲5.6元，漲幅45.34%，不過投資人須注意，目前該ETF溢價率已達48.96%，若十一長假結束後，中國股市出現拉回，該檔ETF恐怕也會出現暴跌。

（封面圖／取自PhotoAC）