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美股非熊市! 美銀曝「6觸底訊號」:僅是傻瓜式調整

2025/03/17 13:28 東森財經新聞
美股非熊市! 美銀曝「6觸底訊號」:僅是傻瓜式調整

近期美股劇烈震盪,標普500指數(S&P 500)自2月高點回落逾10%,正式進入技術性修正,引起市場投資人恐慌,不過,美國銀行(BofA)首席策略師哈奈特(Michael Hartnett)強調,這並非熊市的開始,而是一場「傻瓜式調整」(dumb correction),並提出「六大觸底訊號」,提醒投資人關注市場何時止穩。

哈奈特建議,S&P 500若跌至5300點,將是理想的買點,他指出,歷史經驗顯示,每當基金經理人提高現金部位、高收益債(垃圾債)利差擴大、資金加速流出股市,通常代表修正即將結束。他認為,目前市場調整主要受到殖利率與股市同步下跌的影響,類似於2000年、2002年和2008年的熊市前夕,值得留意,但他強調,股市進一步下跌將促使決策者調整貿易與貨幣政策,從而支撐市場。

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他也提出「六大觸底訊號」值得投資人注意,分別是:「現金水位飆升」、「全球經濟成長預期與股票配置下降」、「牛熊指標跌至2」、「全球股票基金大幅贖回」、「股票廣度指數大跌」及「高收益債息差擴大」。

現金水位飆升:美銀全球基金經理調查(FMS)現金水準須升至4%以上,若3月FMS報告(全球基金經理人調查,Fund Manager Survey)顯示現金水準超過4.1%,將是觸底訊號。

全球經濟成長預期與股票配置下降:若美銀FMS全球經濟成長預期(2月為-2%)及全球股票配置(2月為+35%)在一個月內下降超過20個百分點,也式觸底訊號。

牛熊指標(Bull & Bear Indicator)跌至2:目前該指標為5.2,若跌至2,將觸發「買進訊號」。

全球股票基金大幅贖回:若全球股票基金贖回金額接近資產管理規模(AUM)的1%(相當於流出2000億美元),代表市場拋售已近尾聲。

股票廣度指數大跌:當美銀全球股票廣度指數跌至-60%,即MSCI全球指數成分股中有60%交易價格低於200日和50日均線,將代表市場可能見底。

高收益債息差擴大:若美國高收益公司債息差從340個百分點擴大至400個百分點,則是市場風險溢價見頂的訊號。

此外,哈奈特表示,美股長期繁榮的驅動力正在消退,投資人應轉向「BIG」策略,即債券(Bonds)、國際市場(International)、黃金(Gold),而非押注美股。他認為,美國名目GDP過去五年大增50%,但這種成長速度是不可能持續的,川普(Donald Trump)的「小政府、低通膨」政策基調,可能削弱美股的吸引力。

哈奈特進一步說明, 30年期美債將受惠於殖利率下滑與經濟放緩,成為避險資產;同時,英國、中國、歐洲及新興市場估值低於美股,具備反彈空間,特別是中國市場,DeepSeek等AI企業的崛起顯示科技競爭力仍在,與美國「七巨頭」相比仍有巨大成長潛力;而在美元走弱的趨勢下,黃金是對沖貿易戰與實際利率下滑的最佳工具,近期資金流入黃金基金達19億美元,顯示避險需求上升。

儘管哈奈特認為此次修正只是短期波動,但市場仍有一些警訊值得留意。例如:美銀報告指出,過去四週,股票型基金累計流出28億美元,其中美股基金單週流失25億美元,創今年最大規模,此外,美國高收益債與公債的利差自2月中旬以來已擴大0.56個百分點,達到3.22個百分點,創六個月新高,顯示市場避險意識上升。

不過,根據歷史統計,S&P 500指數在首次進入修正區間後的一個月內,平均跌幅為1.7%,但三個月後的平均報酬為2.1%,六個月後為5%,一年後則達15.3%,這意味著,雖然市場短期內仍可能震盪,但長期來看,仍有上漲機會。

(封面圖/取自PhotoAC)

 

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