川普關稅急煞車！ 高盛秒撕衰退報告 小摩估延後降息

美國總統川普（Donald Trump）對等關稅政策在上路僅不到1天就急踩煞車，宣布對除中國外的75國緩徵90天，高盛集團（Goldman Sachs）經濟學家在川普宣布政策變動僅數分鐘內，隨即緊急撤回稍早發布的報告，並下修美國陷入經濟衰退的機率。

高盛首席經濟學家哈祖斯（Jan Hatzius）領銜的團隊原本在美東時間週三（9日）下午1時前，基於針對特定國家的新一輪懲罰性關稅已經生效，將美國2025年GDP預測轉為萎縮1%，並將未來12個月進入衰退的機率調升至65%。但川普隨即於1時18分在Truth Social宣布，將針對除中國外的多數貿易夥伴緩徵關稅90天，僅維持10%的基本稅率，而對中國的關稅則提高至125%。這項消息令市場歡騰，美股主要指數勁揚。

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高盛隨後在下午2時10分發出最新報告，收回衰退預測，改回先前「非衰退」基本情境，預估美國2025年GDP僅成長0.5%，衰退機率則降至45%，高盛也強調，雖然大多數新關稅被暫緩，但現有關稅、10%的基本對等稅率，以及針對特定產業的25%關稅仍將持續，使總體影響與原先評估接近。

這次預測180度大轉彎，也突顯川普貿易政策反覆多變，令經濟學者與投資人難以追蹤。高盛坦言：「政策變動迅速，極大提升預測難度。」儘管高盛轉為較溫和立場，其他機構仍對經濟前景保持謹慎。

Renaissance Macro美國經濟主管Neil Dutta指出，雖然非中國的關稅暫緩，但中國關稅大幅調高後，整體實質稅率未見明顯下降，「只是風險從非線性轉為線性，尚不足以解除警報。」

花旗集團（Citi）經濟學家霍倫霍斯特（Andrew Hollenhorst）與克拉克（Veronica Clark）也認為，政策轉彎不代表美國可避開經濟放緩與通膨上升，「我們不會因此大幅修改總經預測。」

摩根大通（J.P.Morgan）首席美國經濟學家費羅利（Michael Feroli）則表示，由於關稅壓力略為緩解，聯準會（Fed）可能延後至9月才啟動降息，較原先預測的6月延後三個月。但他仍認為，美國今年下半年經濟活動萎縮的可能性仍偏高，「即便中國進口占比已微不足道，但自川普就任以來的關稅總增幅已相當於加稅超過3000億美元。」

（封面圖／翻攝自白宮YT）