巨頭領漲成終曲？美銀曝「1情況」：本波行情將結束

自庫存修正結束後的這波牛市以來，美股漲勢主要由市值較大的幾家公司主導，不過，美國銀行（BofA）最新報告警告，這波由科技巨頭帶動的行情可能即將結束。

美銀美股與量化策略主管蘇布拉馬尼安（Savita Subramanian）在報告中指出：「歷史經驗顯示，由權值股主導的趨勢或許仍有延續空間，但若聯準會（Fed）即將降息，且市場週期指標轉向復甦階段，這波行情可能已接近尾聲。」

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美銀研究顯示，自2015年以來，標普500指數（S&P 500）中市值前50大的股票表現優於大盤73個百分點，上一次類似的領漲現象出現在1990年代末網路泡沫破裂前，隨後市場資金轉向價值股與小型股，於2000年代初表現優於大盤。

蘇布拉馬尼安分析，若Fed採取寬鬆貨幣政策，大型股往往表現落後，而高通膨環境可能促使S&P 500的漲勢擴散至防禦型與長期成長以外的類股，這預示市場主導趨勢可能發生重大轉變。

自2022年10月本輪牛市啟動以來，大型科技股因AI熱潮成為贏家，2023年與2024年，被稱為「七巨頭」（Magnificent 7）的科技股幾乎主導大盤上漲，DataTrek Research指出，自4月市場觸底以來，S&P 500前20大市值股票平均上漲40.6%，遠超大盤同期27.9%的漲幅，而其餘480檔股票相對拖累指數表現，其中，輝達（Nvidia）作為全球市值最高公司，自4月9日以來股價幾乎翻倍。

不過，近期市場出現輪動跡象，小型股指數羅素2000（Russell 2000）自2021年後從未創新高，但8月以來上漲約6%，超越S&P 500同期3.5%的漲幅，意味著資金可能正從大型科技股轉向其他類股。

（封面圖／取自Pexels）