拿下荷姆茲就是贏家？ 高盛示警：股市「最終戰」來了

美伊談判破裂，荷姆茲海峽戰雲密布，高盛策略師示警，歷史證明單靠封鎖海峽難成贏家。隨著標普500回升至高點，風險回報顯著失衡，市場已捲入「最終決戰」，投資人須在衝突未解的恐懼中找尋生存之道。

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談判破裂荷姆茲海危機再現

中東局勢再度陷入僵局，在停火協議未能如期落地後，荷姆茲海峽的緊張氣氛迅速升溫。根據追風交易台消息，高盛全球銀行與市場部門策略師Shreeti Kapa發布題為《股票—最終決戰》（Equities - The Final Battle）的分析評論指出，當前地緣政治與美股走向已進入關鍵博弈期。

軍事封鎖非勝利保證

儘管地理位置與軍事力量被視為籌碼，但高盛對封鎖行動的實質效果持保留態度。Shreeti Kapa在報告中寫道：「控制荷姆茲海峽的一方就是贏家。但歷史上從未有任何一方單靠封鎖或奪取關鍵航運咽喉點實現其戰略目標。」他進一步分析，咽喉點危機的勝者並非單純取決於海軍實力，而在於管理升級動態並獲取大國默許的能力，印度、日本與韓國等原油進口國的立場，將決定各方行動的成敗。

市場風險回報並不理想

從市場數據來看，標普500指數在本輪衝突期間最大回測約9%，隨後在停火傳聞中基本收復失地，這與歷史上地緣衝擊引發平均8%跌幅、持續18天的規律高度吻合。然而，高盛對後市表現仍感憂慮。Shreeti Kapa直言：「目前的風險回報並不理想：局勢尚未解決，市場卻已回升至接近歷史高位。」他認為，在缺乏完整談判協議的情況下，很難期待真正的買盤長期進場。報告中引用戰爭格言警示：「在戰爭中，承受痛苦的能力，往往比施加痛苦的能力更重要。」

科技股表現兩極與估值重塑

在股市結構方面，AI硬體相關股票如光學網絡、數據中心等在衝突後反彈強勁，反觀軟體與IT服務則淪為空頭目標。高盛策略師Peter Oppenheimer指出，科技板塊正經歷50年來最弱的相對表現之一，主因在於投資者對AI投資回報（ROI）的擔憂。他表示：「投資者迫切希望避免成為AI時代的柯達、IBM、諾基亞或黑莓。」儘管如此，部分非軟體成長股的估值已壓縮至歷史低端，隨著其收入增速預期遠超大盤，當前的回調或許正為投資者創造具吸引力的切入機會。

（封面圖／翻攝自GoogleMaps）