友達能靠「玻璃心」翻身？ 大摩最新報告出爐 目標價也曝光

根據摩根士丹利最新研究報告顯示，友達2Q26受惠於資產處分收益挹注順利扭虧為盈，每股盈餘達到0.18元，然而由於核心業務展望平淡且新業務貢獻尚需時間，投資評級維持「中立」，目標價為27.00元。

財報轉盈與資產處分效益

大摩表示，友達在2Q26實現營收708.91億元，季增3%、年增2%。受惠於更優化的產品組合與營運效率提升，單季毛利率回升至13.0%。營業利益達到2.18億元，擺脫前一季虧損狀況；加上業外收益25.33億元（23億元的資產處分收益）挹注，單季稅後淨利來到13.43億元，EPS為0.18元，表現超越外資與市場預期。

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3Q展望低於季節性水準

對於3Q26前景，摩根士丹利認為友達營運展望低於傳統季節性水準。管理階層預估，占2Q26營收48%的顯示器業務，受零組件成本偏高及上半年客戶提前備貨影響，營收將呈微幅季減；占2Q26營收29%的車用與移動解決方案，因歐洲進入淡季及中國需求放緩，營收預計持平；占2Q26營收19%的垂直解決方案，則受惠於商用顯示器與綠色方案訂單穩定，預估呈低個位數季增。長期來看，友達維持在2030年將車用與垂直解決方案營收比重提升至70%的轉型目標。

玻璃先進封裝與新業務進展

在新業務布局方面，友達正在針對面板級扇出型封裝（FOPLP）與玻璃核心基板開發TGV（玻璃通孔）與RDL（重佈線層）製程，並積極與潛在客戶對接低軌衛星天線模組及Micro LED光學模組，但預計未來幾年營收貢獻有限。友達評估玻璃核心基板製程仍需2至3年時間方能成熟；在CPO領域，正與一家光互連供應商進行設計及送樣，整合解決方案導入仍需時間；Mini/Micro LED在穿戴與車用領域的複雜製程，也是商業化的一大挑戰。

資產處分計畫與投資評級

為了進一步活化資產，友達已宣布規劃出售高雄廠與華亞廠，預計處分利益分別為42.8億元與133.9億元，具體認列時間尚未敲定。大摩表示，由於友達核心業務展望平淡，新業務貢獻尚需時間，缺乏強勁的短期催化劑，因此維持「中立」評級與27.00元目標價。

（封面圖/翻攝自友達官網）