馬雲、李嘉誠都有認股！小米上市首日跌2% 雷軍哽咽：怎見人

▲小米正式在港交所上市，小米創辦人雷軍致詞時卻語帶哽咽。（圖／翻攝自微博）

小米今日正式在香港交易所掛牌上市，不過，上市首日開盤股價就跌破IPO定價17港元，對此，小米創辦人雷軍也表示，短期股價並非最重要的，對未來仍有信心，同時雷軍也明確表示小米「發展太快」，暫時不會進入美國市場。

而雷軍今日在現場發表致詞時，更是語帶哽咽地表示：「此时此刻此情此景，萬分激動，8年前，我有一個瘋狂的想法，要用互聯網的方法做手機」。此外，雷軍也回顧了小米的創業歷程，並感謝全球的小米粉絲：「8年前，我們研發了第一個產品MIUI，第一版只有100個用戶。正是這100個用戶的支持，我們才能一步一步成長，才有現在的月活躍用戶1.9億人」。

至於雷軍被外界詢問到，「未來小米會不會進軍美國市場？」雷軍與小米高級副總裁王翔似乎保有不同的看法。日前王翔曾喊出「2019年進軍美國」的目標，不過，雷軍在今日接受採訪時卻指出，小米最近的重點是歐洲市場，包括法國、義大利等，但「小米的發展太快」，因此暫時還不考慮進入美國市場。

▲雷軍也表示，目前小米暫時還不考慮進入美國市場。（圖／翻攝自微博）

由於小米本次掛牌上市，恰巧面臨到美中貿易戰，全球資本市場處於動盪的情況中，不過，雷軍也指出，除了感謝全球10多萬的投資人，也包括香港首富李嘉誠、騰訊主席馬化騰等人，用真金白銀支持小米，儘管大勢不好，但他始終相信，好的公司會脫穎而出。

而雷軍在上市前，也曾寄送公司內部信向員工喊話，「明知山有虎，偏向虎山行」，而小米一開始就殺入手機這行業，除了是目前全球競爭最激烈的行業，對於初創公司而言，無疑也是「地獄難度」的挑戰。

▲雷軍也表示，除了感謝全球10多萬的投資人，也包括香港首富李嘉誠、騰訊主席馬化騰等人，用真金白銀支持小米。（圖／翻攝自微博）

另外，《彭博社》也引用了盛寶銀行（Saxo Bank）股權策略主管彼得加恩里（Peter Garnry）的說法指出，「貿易戰有可能對消費者信心造成負面影響，不僅在大陸，而是包括美國甚至全球，我認為這是主要風險。」因此，不少外媒將小米形容為中美貿易關係惡化下的受害者。

不過，港交所總裁李小加則是對小米上市抱持著樂觀的態度，李小加表示，選擇小米上市首日推出衍生品交易是因為希望所有參與者都能加入進來，「我們對小米有足夠的信心，」他並指出，很難達成像小米這樣規模的IPO，「這只是一個漫長過程的開始而已。」

以下為雷軍致辭全文：

各位來賓，大家好！

此時此刻，此情此景，心情無比激動！

八年前，我有一個瘋狂的想法：要用互聯網方式做手機，提升中國產品的全球形象，造福全球每個人！說實話，幾乎沒有人相信這個瘋狂的想法。謝天謝地，公司第一天開張，有13人一起過來一起喝小米粥。至今我都不知道，他們當時是否真的信了，他們都在現場，大家可以問問他們。今天還有175位小米同學們代表小米19000位員工到了現場，感謝所有的小米同學和小米家屬們，大家共同努力，才鑄就了小米今天的輝煌！

最近正是中美貿易戰、全球資本市場風雲變幻的時候，感謝十多萬投資者在此刻真金白銀的投入表達了對小米的認可和支持，包括李嘉誠、馬雲和馬化騰等，感謝！儘管大勢不好，但好公司依然會脫穎而出！

我要特別感謝全球米粉，八年前，我們研發了第一個產品MIUI，第一版只有100個用戶。正是這100個用戶支持，我們一步一步成長，才有現在的月活躍用戶1.9億人。我們今天特別邀請了6位從2010年開始就支持小米的米粉來到現場，一會兒敲鑼儀式我會邀請米粉代表洪駿先生上台。我們所有的努力都是為了米粉的認可和滿意，有了他們的認可，才有我們的成就。

我們還要感謝港交所和香港證監會。我們是互聯網公司，從第一天開始就設置了同股不同權的製度。如果沒有香港資本市場的創新，我們很難有機會在香港掛牌上市。我相信，香港會迎來更多優質的互聯網公司！

從誕生的第一天起，小米每一寸血管裡都流淌著創新的血液。但真正的創新從來不是輕輕鬆鬆得來的 沒有不需要巨大付出的創新，也沒有不經歷無數挫折的創新，更沒有不承受誤解甚至非議的創新。 越是理解這一點，就有越多的感恩。 感恩所有給予我們的理解、信任、鼓勵與支持！

感恩的話是說不完的，最好的感恩方式就是繼續努力，繼續加油！我們要努力做好產品，回報全世界支持我們的米粉；做好公司，回報我們的員工和廣大的投資者。等會我們的股票開始交易，這對小米而言，是個全新的開始！

感謝大家！謝謝！

小米今 (9) 日終於如願登陸港交所 (0388-HK)，目前香港資本市場大環境並不好，同時外界對小米估值也有爭議，外界早預測小米上市首日將破發，今日終於應驗。不過，新浪財經報導，對於小米來說，更艱難的還在後面，上市之後的小米，須面對 3 道坎的考驗。

第一道坎、互聯網營收佔比待提升在此前公佈招股書的同時，雷軍在一封公開信中指出，小米不是單純的硬體公司，而是創新驅動的互聯網公司。不過這種定義也引來了外界的爭議，一個關鍵點就在於小米目前的營收結構。

▲雷軍在一封公開信中指出，小米不是單純的硬體公司，而是創新驅動的互聯網公司。（圖／東森新聞資料畫面）

招股書顯示，小米營收由 2015 年的人民幣 668 億元增至 2016 年的人民幣 684 億元，再增至 2017 年的人民幣 1146 億元。其中，大部分收入來自智慧手機銷售。截至 2015 年、2016 年及 2017 年 12 月 31 日止年度，智慧手機部分分別貢獻其總收入的 80.4%、71.3% 及 70.3%。作為對比的是，互聯網服務分部分別貢獻小米總收入的 4.9%、9.6% 及 8.6%。這一比例在 2017 年甚至出現了下滑。

2018 年第一季，這一形式有所好轉。智慧手機營收占比進一步降至 67.80%，互聯網服務收入占比則增至 9.43%。不過如果對比蘋果來看，蘋果在 2018 財年第二財季中，來自于服務的營收在總營收中的占比超過 15%。

此外，招股書顯示，其互聯網服務業務毛利率 2015-2017 年依次為 64.2%、64.4%、60.2%，雖然遠高於智慧手機業務，但互聯網服務收入毛利占總毛利比例在逐年走低。根據招股書資料計算，2015-2017 年小米互聯網服務業務毛利占總比分別為 77.0%、58.1% 和 39.3%。

上市之後，小米需要繼續擴大互聯網服務營收的規模，以向投資者和用戶證明其互聯網公司的定位。

第二道坎、智慧手機業務增長壓力

在小米的互聯網服務收入中，目前主要依賴廣告服務及互聯網增值服務 (主要包括遊戲)。互聯網服務收入的增長最終取決於使用者群規模及使用者參與度和支出水準。這也意味著小米的互聯網服務收入一定程度上是比較依賴小米的智慧手機銷量的。

根據 IDC 資料，小米在 2014 年成功登頂中國智慧手機市場。不過 2015 年，小米未完成當年的出貨量目標；而 2016 年，小米在全球和中國份額都跌出第五，成為 others。經過 2017 年的補課之後，小米今年恢復了高速增長。今年第一季，小米手機全球銷量第四，年增 87.8%；其中中國市場年增 41.8%，位居第四。

小米線上下和供應鏈等方面的短板正在補足，這也減小了小米出現類似於 2015 年和 2016 年的過山車現象。不過壞消息是，包括小米在內的智慧手機廠商們開始要面臨中國和全球智慧手機行業增速放緩甚至出現下滑的形勢。

在今年的小米年會上，雷軍設立了 10 季重回國內市場第一的目標，也強調小米在 2018 年要「派出更多的精兵強直接去全球各地開疆拓土」。根據小米公佈的資料，2017 年小米手機銷量在 14 個國家進入前 5 名。而到今年第一季末，小米手機銷量已在 20 個國家進入前 5 位。

小米國際化的一個重點和經典案例便是印度市場。IDC 資料顯示，小米今年第一季在印度的市佔率達到 30.3%，銷量第一。不過招股書顯示，2018 年 1-3 月，小米印度的營收為人民幣 61.27 億元，淨利潤為人民幣 - 1.31 億元。這意味著小米在印度為了銷量而犧牲了一部分利潤。

此外，不只是小米，華為、OV 等中國市場的龍頭廠商都大力推進海外戰略，他們將在國內和海外兩個戰場同時作戰，恢復增長後的小米面臨的市場競爭絲毫沒有減弱。

第三道坎、研發投入不足帶來的業務風險

招股書披露，2015 年、2016 年、2017 年和 2018 年 1-3 月，小米研發費用分別為人民幣 15.12 億元、21.04 億元、31.51 億元和 11.04 億元，研發投入占總營收比例分別為 2.26%、3.07%、2.75% 和 3.21%。

這個比例不僅低於美的、格力等硬體企業，與小米定位同一類別的百度、阿里巴巴等相比，更是相形見絀。而與研發投入相關的不僅是小米和其產品的創新能力，更是與小米目前正在大力推進的國際化息息相關。

影響最大的莫過於 2014 年 12 月，愛立信在印度起訴小米，稱其涉嫌侵犯愛立信所擁有的 ARM、EDGE、3G 等相關技術等 8 項專利，小米的一些產品一度在印度被禁售。小米最終進行了妥協，在每台設備向法院預繳 100 盧比 (當時約合人民幣 10.12 元) 的提下，小米得以暫時繼續在印度市場銷售搭載高通晶片的智慧手機。

在 IPO 期間，小米也先後遭遇酷派和專利權人袁弓夷的專利訴訟，為 IPO 進程帶來了不少麻煩。

根據小米方面的說法，截止 2018 年 3 月 31 日，小米已經提交 23000 多項專利申請，其中包括國內 3600 多項授權專利，海外也已經註冊了 3500 多項專利，還有 16000 多項國內外專利申請正在受理當中。

不過對於正在大力拓展海外市場的小米來說，面對海外眾多的專利壁壘和專利流氓，進一步加大研發投入、增強專利儲備，已是不得不做的功課。