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分析師:不只殖利率曲線掛掛 更多跡象顯示股市高點已過

2019/03/29 14:54 鉅亨網編譯劉祥航 綜合報導

經濟增長放緩和殖利率曲線倒掛,讓許多投資人擔心未來 1-2 年內可能經濟衰退,但另一方面,歷史顯示,在衰退前股市仍會有一番作為,也使一些人準備抓緊機會操作。

不過,一些分析師及經濟學家警告,統計平均值可能造成誤導,依當前實際情勢,股市恐怕高點已過,未來最多只會見到溫和上揚。

道瓊指數日線走勢圖 (近一年以來表現)
道瓊指數日線走勢圖 (近一年以來表現)

Capital Economics 的市場經濟學家 Oliver Jones 指出,股市在殖利率曲線倒掛之後的數月內,確實可能持續上攻,但這絕不是規則,在經濟數據明確走弱之下,投資人這次恐怕不會這麼幸運。

Jones 認為,工資增長已見放緩、零售業開始減弱、美國對進口需求減少、以及企業獲利減少,都是不利因素。如果以過去的例子對照,他相信,這次市場像 1973 年那樣表現,當時市場在殖利率曲線倒掛前的 6 個月見到高點。

Capital Economics 在週四 (28 日) 的報告中指出,「儘管我們預計經濟增長將大幅放緩,,而非經濟衰退,但 1973 年的情況重現似乎是比較合理的」。Capital Economics 對年底標普 500 指數的預測值是 2300 點,比現在約低 18%。

相較之下,JonesTrading 首席市場策略師 Mike O'Rourke 認為,這次的情況更像 2000 年的市場。當時,標普 500 指數在 3 月 24 日見頂,但殖利率曲線在 3 個月後才倒掛,經濟衰退則是在 2011 年 3 月發生,相當於股市高點出現後的 1 年、倒掛後的近 8 個月後。

J.P. Morgan 量化及衍生工具研究部主管 Marko Kolanovic 則在本週的報告中主張,倒掛後的幾個月甚至幾季之後,股市都可見到強勁的回報,只有在約 30 個月以後,標普 500 指數的回報率才會低於平均水準。

 

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關鍵字: afp倒掛
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