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新的大賣空商機？大摩喊空MBS

2017/10/19 13:06 鉅亨網編譯黃意文

金融機構 Morgan Stanley 認為，由於美國不動產抵押貸款證券 (mortgage-backed securities) 與美債利差太小，因此放空 MBS 很可能成為下一個「大賣空」的賺錢商機。

大摩的跨資產策略師認為，目前美債與 MBS 的利差已再度縮至歷史新低，持有 MBS 的風險溢價已大幅收窄，這一情況並不合理。

因美國公債一向視為市場上的無風險利率，而 MBS 卻是風險較高的不動產抵押貸款證券商品，故大摩認為，MBS 與美債利率持續收窄的情況，很可能出現翻轉。

大摩建議以 3% 放空成本來作空 MBS ，並且同時作多 5 年期和 10 年期美債，作多規模為放空規模的一半。

Morgan Stanley 並表示，再加上美國聯準會 (Fed) 繼續執行升息循環，並且 Fed 更於十月份啟動縮表之政策，若未來全球經濟再出現再通膨的場景，那麼這些因素都將有助於放空 MBS 策略獲利。

但此一放空 MBS，並且同時作多放空規模一半的 5 年期和 10 年期美債之策略，仍是有其交易風險存在。

大摩表示，此一交易的最大風險，即美債市場波動率極低，如果 MBS 與美債利差不能在預期的時間內擴大，那麼作空 MBS 的持倉成本，很可能超越作多美債之成本，進而造成交易部位出現淨虧損。