個股：中化生(1762)高毛利產品新製程全面啟動，2020年營運進爆發期

中化生(1762)生技產品躍為業績主力，五大產品營收占比高達8成。因應客戶新產品上市及銷售成長需求，今年底起全面啟動擴產，預計明年底投產，將拉動營收、毛利率同步向上，2020年營運將進入爆發期。

近幾年中化生努力調整體質，改善產品結構，隨著生技產品發酵，漸漸減少低毛利率產品，目前生技產品包括MMF、Tacrolimus、Caspofungin、EVE、RAPA，營收占比已經達8成。

因應未來五到六年的需求，中化生規劃啟動產能擴充，在現有廠房透過製程改善、增加設備等方式進行，預計投入不到2億元，在明年底前陸續完成。首波產能擴充為MMNF，今年8月已經和最大客戶簽訂供應合約，舊客戶也回來，目前產能供不應求，產品售價已經從10幾美元拉高到20多美元，歐洲客戶訂單已經下到明年底，印度、美國也有不少製劑廠上門。

MNF新製程已經完成確效，預計明年初進行安定性試驗，之後送件美國FDA申請DMF，順利的話，會在明年底完成，新製程生產效率將大大提升，生產成本預估可降高30%，產能則從50公噸拉高到150公噸，產品毛利率也可望提升到40%。

用於器官排斥及癌症的EVE，客戶的癌症製劑已確定會在明年底上市，客戶提前備貨12月開始出貨，明年上半年的訂單已經談完。因應客戶產品上市需求，明年也會進行產能放大，預計放大2.5～3倍，預計第二季底到第三季完成，年產能將從目前的20公斤要擴大到50公斤。

目前主要用於皮膚藥的RAPA，目前年產能約20公斤，現也延伸用於血管支架，訂單將在明年敲定。不過，考量現有產能不足，未來部分產能將採取外購。而Tacrolimus、Caspofungin也因應客戶需求，將在明年擴產。

由於新擴的生技產品均是高毛利產品，部分產品毛利率高達6、7成，法人預估，隨著新產能開出，明年下半年營運將漸入佳境，2020年更將進入營運爆發期，營收、獲利均可望進一步跳高。