個股：揮軍東南亞、擴大產品線，麗豐-KY(4137)明年業績拼重回雙位數成長

麗豐-KY(4137)中國三四線城市持續展店，並規劃下半年進軍東南亞，今年總加盟店數將創新高，產品線也由臉部服務擴展至身體，目標明年推出全系身體服務。今年下半年營運將勝上半年，全年營收有機會縮小至個位數的下滑，EPS上看7元，明年在新產品及新市場發酵下，業績有機會重回雙位數成長。

由於被授權通路克緹中國克緹的市場及產品組合進行調整，上半年對麗豐

的營收及獲利貢獻僅1300萬元，相較去年的4.16億元大大降低，也影響麗豐整體的表現，不過，觀察麗豐在主要通路－沙龍加盟的營收表現，上半年營收14.35億元，年成長6.8%，若以人民幣計算，成長更達19%。

麗豐目前中國加盟店數已達3400家，台灣則約300家，合計已達3700家。看好開發中的三、四線內地城市，包括黑龍江、貴州、吉林等開發中地區，隨消費力提升，具有高成長潛力，麗豐持續大力展店，成業績成長重要動能，全年總店數將挑戰3800家。根據統計，麗豐目前在開發中地區僅132家，整體的占比僅4%，發展空間仍大。

看好高經濟成長潛力，麗豐計畫下半年進軍東南亞，日前已公告，聘請高壽康 新任台灣及東南亞區總經理，另外，也晉升楊奇志擔任中國區總經理。

產品線方面，目前臉部產品銷售在營收占比超過9成，麗豐近年來已投入資源擴展產品線廣度，進行身體系列的產品研發，預期2018年會推出完整的身體療程產品。麗豐表示，目前身體項目只有身體舒緩、身體滋潤及美胸，明年將推出涵蓋身體美白、身體緊膚、瘦身、私處美容等全方位身體服務，希望帶來業績新成長基礎。

麗豐上半年合併營收14.82億元，較去年同期下滑19.1%，不過，隨被授權通路克緹中國的影響性降低，主要通路成長力道強勁，4月起營收已轉為正成長。在中國、東南亞等新展店、新市場效益帶動下，法人預估，下半年營運將勝上半年，全年營收有機會縮小至個位數的下滑，EPS上看7元。明年在新產品及新市場發酵下，業績有機會重回雙位數成長。