投資人擔憂 比特幣期貨會重演10年前次貸危機

全球最大交易所芝加哥商品交易所 (CME) 宣佈，將於今年底前推出比特幣期貨交易。分析認為，出現受完整監管的比特幣期貨市場，猶如打開「防洪閘」，華爾街機構投資者相信會一窩蜂湧入，比特幣流通性亦會因而增加。

受比特幣期貨上市的題材激勵，比特幣價格急升，Coindesk 今 (2) 日衝破 6900 美元，至 6922.90 美元，目前在 6865 美元震盪。

香港《文匯報》綜合外電消息，比特幣價格今年以來累積升了超過 580%，強勁的波幅已經吸引不少對沖基金或家族投資基金入場，但由於此前缺乏具規模的期貨合約市場，令機構投資者難以進行對沖。

分析指，一旦 CME 的期貨市場投入運作，投資者今後將可較容易做空或押注比特幣下跌，高頻交易商的加入亦會有助提高比特幣流通度。完整的比特幣衍生工具市場亦可以讓專業交易員或投資者，在不熟悉比特幣系統的情況下，參與交易，同時避免牽涉洗黑錢等金融犯罪。

舊金山創投基金 Blockchain Capital 研究主管博加特形容，一個受到完整監管的衍生產品市場，就有如在機構投資者的龐大需求上打開一道「防洪閘」。他表示比特幣對華爾街而言非常吸引，「它波幅很大，全天候交易，加上現有市場缺乏效率，因此存在龐大獲利機會。」

加密貨幣對沖基金 Multicoin Capital 合夥人薩馬尼也說，比特幣期貨市場於比特幣市場的角色，將等同黃金衍生工具市場之於黃金市場。

CME 的比特幣期貨市場必須先獲得 CTFC 批准。分析指出，它能否成功，保證金要求是關鍵，如果訂得太高，作為對沖的用途便不會太大。

此外，部分投資人對此也存有戒心，擔心 10 年前的次貸危機會重演。

Themis Tradng 合夥人薩盧齊 (Joseph Saluzzi) 指出，雖然他不反對投資比特幣，但擔心華爾街個別人士在不了解比特幣的本質下，任意為比特幣加上糖衣再打包成衍生工具出售，情況就像當年金融機構把次貸證券打包成債務抵押證券 (CDO) 出售一樣，「加上一層糖衣不代表它會變得更安全。」

目前全球有近 60 個比特幣交易所，令不同地區的比特幣價格存在龐大差異，薩盧齊擔心這會令比特幣難以定價，就像次貸證券一樣，對衍生產品市場構成重大風險。

令薩盧齊最擔心的，是一旦比特幣期貨市場獲批，將變相令比特幣合法化，相關的交易所買賣基金 (ETF) 可能會更易出現，屆時不單是專業投資者，就連無數不清楚比特幣實際風險的一般投資者也會牽涉其中，隨時會令散戶血本無歸。

美國證券交易委員會 (SEC) 今年 3 月否決了一宗比特幣 ETF 申請，當時原因便是比特幣市場缺乏監管。

不少華爾街大行高層近期都曾對比特幣表示質疑，最受市場關注的要數摩根大通行政總裁戴蒙，他 9 月曾經炮轟比特幣是「騙局」，又警告會解僱所有買賣比特幣的交易員。全球最大資產管理集團貝萊德行政總裁芬克上月也指，比特幣是全球「洗錢指標」。