Fed官員警告謹慎升息 避免殖利率曲線倒掛

據《路透》報導，2 名聯準會官員先後表明，應留意近期美債殖利率曲線走平的趨勢，在這種情況下，要考慮放慢升息的腳步。

市場推測，Fed 幾乎確定將在 12 月升息，而依聯準會規劃，明年預定會升息 3 次。

聯準會 12 月開會的時間為 12-13 日，屆時市場將觀察官員針對通膨前景的辯論，以及對 2018 年升息次數的影響。在此同時，美債殖利率扁平化，成為另一關注重點。

2 年期與 10 年期美債的利差，目前僅為 58 個基點，是近 10 年來最低的時刻。一旦發生倒掛，即 10 年期債券殖利率低於 2 年期，常被視為經濟衰退的預兆。

聖路易 Fed 分行總裁 James Bullard 警告，如果 Fed 仍依目前規畫的進度升息，有可能出現這種「殖利率曲線」倒掛的利空信號，帶來市場疑慮，因此希望他的同僚們也要審慎考慮此事。

原因在於，如果投資人預期 Fed 的行動造成未來經濟走弱、殖利率下滑，他們寧可抱緊長期債券，以鎖定利益，而不會冒險展延短期債券，擔心如此會降低收益。

而這麼做的結果，就是長期債券因需求而價格上升、即殖利率下滑，而使得殖利率曲線更為平坦、甚至倒掛。

對銀行來說，他們基本上出借短債、貸款長債，從中賺取利差，在殖利率曲線倒掛後，將衝擊銀行的主要利益來源。

現代美國所出現的幾次經濟衰退，通常都先出現倒掛的情況，雖然兩者並不存在必然關連，但這種情況出現，仍將增加經濟發展的風險。

達拉斯 Fed 分行總裁 Robert Kaplan 也表達類似看法，認為在這種情況下，應該要耐心而漸進地升息。他認為，如果依現行升息節奏，短債利率因升息而走高，1 年內或許會出現倒掛。