個股分析：旭富重建H2產能全復，衝刺高毛利新品，阿茲海默新藥明年開花結果

近日英國《蘇格人報》報導，新加坡生技公司TauRx Pharmaceuticals的阿茲海默新藥，正在向英國、美國和加拿大提交藥證申請，有望成為近20年來首個一線針對阿茲海默TAU蛋白沈積的治療用藥，旭富製藥獨家供應，明年可望開花結果。旭富災後重建持續，預計下半年恢復全部產能，考量資本支出造成折舊增加，內部積極衝刺高毛利新品，包括阿茲海默新藥、嗜睡症藥物、大麻二酚及青光眼藥物等。

旭富重建廠房持續進行，第一季蘆竹兩個主廠區有一座已復工，產能恢復約四成，單季毛利率35.99%，EPS 0.67元，今年前五月累計營收5.99億元，年成長94.1%。另一座的半數可望在5、6月開出，預計年底前會恢復全部產能，法人預估，第二季營收持續回升，獲利可望伴隨提升。

蘆竹廠產能未全數回復，旭富持續面臨供貨量能問題，預計今年下半年重建完成，估計重建成本超過20億。旭富表示，這些龐大資本支出所造成之折舊增加，必須靠高毛利之利基性產品來回收及提高內部報酬率，因此，新產品是否能產生期望之貢獻，將對公司未來營運成果產生攸關影響。此外，在重建支出增加下，預計113年銀行借款將達高峰，整體負債資產比率預估達40%水準，旭富評估，未來2-3年配息能力將大幅受限。

蘆竹廠重建完成及觀音廠商轉後，必須正視外部競爭問題，來自印度廠商之價格競爭仍是原料藥生產商所面臨之最大挑戰，此外，近期睽違三年再次至歐洲參展，也得知一些客戶在這兩年公司營中斷期間，已建立新供應商，旭富表示，會積極爭取客戶重新下單，也期望阿茲海默症藥物、嗜睡症藥物、大麻二酚及青光眼藥物等新產品，能逐步發酵以優化產品組合。

近日英國《蘇格人報》報導，新加坡生技公司TauRx Pharmaceuticals的新藥「氫甲基硫氨酸甲磺酸鹽」，目前正在向英國、美國和加拿大提交藥證申請，旭富是原料藥獨家供應商，內部也期許，下半年能再出一批貨，明年業績進一步開花結果。