台積電CoWoS又遭砍單？ 郭明錤喊計劃不變：3原因造成誤傳

川普關稅實施在即，近期市場又傳出台積電（2330）CoWoS遭砍單的消息，造成台股今（3）日也大跌296點，以22756點作收，失守半年線，台積電今日也面臨千元保衛戰，早盤以1000元開出，不過在低接買盤防守下，終場以1020元作收，跌20元，跌幅1.92%。

228連假期間，市場傳出台積電今年的CoWoS平均月產能已從原先預期的7萬片以上，下滑至6.25萬片，低於業界樂觀預估值。此外，輝達（Nvidia）的訂單量也從每月約4.2萬片縮減至3.9萬片，而博通（Broadcom）與邁威爾（Marvell）兩大客戶同樣傳出削減CoWoS訂單的消息，且本次是「實質砍單」，並非像1月時只是製程技術上的轉移。

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對於市場謠言，台積電拒絕回應，而半導體分析師陸行之在個人臉書粉絲專頁「陸行之 Andrew Lu on global semis and techs」表示，雖然輝達的1Q25營收指引仍然出色，但最近一直聽到其及其他AI晶片公司同步下修台積電CoWoS的產能需求，他認為先進封裝產能擴產計畫下修其實對台積電影響不大，但對CoWoS設備產業鏈的影響，「就是當初怎麼上，現在就怎麼下。」

觀察CoWoS設備及建廠供應鏈今日股價表現，幾乎全面收黑，其中以萬潤（6187）跌幅最重，今日股價以351元作收，跌34元，跌幅8.83%，聖暉*（5536）股價以388元作收，跌36元，跌幅8.49%，旺矽（6223）收725元，跌56元，跌幅7.17%，其他如：辛耘（3583）、精測（6510）、弘塑（3131）、朋億*（6613）、新應材（4749）也都有逾5%的跌幅。

不過天風國際證券分析師郭明錤稍早則在X上發文指出，根據他調查後的結果，台積電CoWoS擴產計劃仍無改變（逐季增加，至2025年12月擴產至每月約7萬片），且輝達在台積電的2025年CoWoS投片約37萬片規劃（正負低個位數變化都是合理範圍），自4Q24至今無太大變化。

他認為造成市場上出現關於砍單傳言可能有下列「3原因」，分別是：部分市場參與者對輝達的2025年投片規劃預期過於樂觀、或是部分市場參與者對台積電2025年的CoWoS投片過度樂觀，連帶高估輝達的2025年投片、也可能是輝達因B200與B300系列的產品轉換時間顯著提前，造成的生產計劃改變，被誤認為輝達砍單CoWoS投片。

他進一步分析，台積電對產能擴張一直非常謹慎，除非在短期內產業趨勢急劇反轉，否則要看到顯著砍單並非易事（低至中個位數的變化都算合理範圍，沒人能那麼精準預估未來需求）。去年AI/輝達市場氣氛最熱時，輝達曾提出樂觀要求，希望台積電每個月CoWoS產能能擴張到10萬片，被台積電拒絕了。

郭明錤也以此為例表示，如果上述輝達的樂觀要求流出被外人知道（實務上，客戶常常在市場氣氛熱絡時提出擴產要求），可能就會有部分市場參與者，以此流出訊息樂觀估算台積電產能或輝達的訂單，並成為市場傳言的素材。

（封面圖／東森新聞）