關稅大刀瘋起來自已人都砍！分析師憂「蘋果完了」：恐失血1.32兆

美國總統川普（Donald Trump）上週公布「對等關稅」，重擊全球科技產業，就連自家人蘋果（Apple）也遭難逃，儘管蘋果在過去幾年積極將部分生產移出中國、轉向印度、越南、馬來西亞等地，但最新一波關稅卻將這些國家一併納入，使蘋果原本的供應鏈避險策略形同破局，導致蘋果股價上週連2日重挫，累跌逾15%，其中週四單日跌掉9.25%，市值蒸發3000億更創2020年3月後最糟表現。

根據川普上週三宣布的新制，針對中國製商品的關稅由原本的20%一口氣提高至54%，同時對印度、越南、台灣、韓國、日本、馬來西亞等地的進口產品也施加24~46%不等的關稅。由於蘋果目前98%的供應鏈支出都集中於這些國家，此政策幾乎斷了其全球製造調度的後路。

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摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師伍德林（Erik Woodring）指出：「當你看到越南、印度、泰國等地也遭加徵高關稅時，對蘋果而言，已無處可逃。」他估算，若蘋果選擇將成本轉嫁給消費者，iPhone產品線在美國可能需平均調漲17~18%，而若無法取得豁免，調幅甚至可能達30~43%。

根據Rosenblatt Securities分析師估算，入門款iPhone 16e目前售價599美元（約新台幣19792元），若關稅轉嫁至消費者，價格恐飆升至約856美元（約新台幣28292元）；旗艦款iPhone 16 Pro Max則可能從現行1599美元（約新台幣52850元）暴漲至近2300美元（約新台幣76000元）。

分析師克羅克特（Barton Crockett）形容：「這可能會引爆蘋果，使其損失高達400億美元（約新台幣1.32兆）的營收。」川普此次並未像2017~2020年間的貿易戰時期，對蘋果提供豁免或關稅減免，使外界驚訝美國政府對這家國民科技品牌的態度急轉直下，克羅克特直言：「我們原以為蘋果會再次受到禮遇，但現在看來完全不是這麼回事。」

儘管蘋果自疫情以來積極擴大印度與越南的產能配置，但目前大多數iPhone仍在中國生產，Wedbush分析師艾夫斯（Dan Ives）估計，若要將10%的產能遷至美國，至少需耗時3年、花費300億美元，且將對供應鏈造成重大影響。

雖然川普呼籲蘋果「把工廠建回美國」，並強調蘋果將投入5000億美元於美國零組件與晶片採購，但目前該公司並未承諾在美量產主力產品。事實上，蘋果過去僅曾於德州組裝過Mac Pro桌機，不過最終組裝環節仍高度依賴亞洲。

CFRA分析師齊諾（Angelo Zino）警告，若蘋果選擇吸收大部分關稅，恐將侵蝕毛利與EPS，他表示，蘋果不太可能在未推出新機前大幅調價，真正的價格調整可能要等到秋季iPhone 17發表時才會發酵。

雪上加霜的是，蘋果近期在主要市場的iPhone銷售表現已現疲態，分析師指出，雖然今年2月推出的iPhone 16e強打AI功能，但多數用戶認為新功能尚未具備足夠吸引力升級設備，在此情況下，若再加上價格大幅調漲，恐進一步打擊需求，為三星等競爭對手提供機會。

根據Counterpoint Research共同創辦人沙阿（Neil Shah）預估，蘋果若要完全抵消新一波進口稅成本，平均價格需調漲至少30%，但CFRA認為，消費者能夠接受的漲幅頂多5~10%，若超出區間，蘋果恐陷入銷售量與獲利雙輸局面。

目前蘋果尚未就此波關稅發表正式回應，也未透露執行長庫克（Tim Cook）與川普會面時是否曾就相關政策進行溝通。不過，蘋果在去年11月的財報中已預警指出，關稅升高將對其營運構成風險，包括提高售價、降低產品可得性，甚至可能迫使某些產品退出市場。

專家預測，接下來蘋果、白宮與中國三方之間將展開新一輪緊張談判，克羅克特總結：「我們很難想像川普會選擇摧毀一個美國的象徵品牌……但現在看來，他下手很重。」

（封面圖／取自Unsplash）