老傳產「靠這碟」一路磨進2奈米！ 產能全開還不夠 7月喊漲15%

老牌砂輪廠中砂（1560），憑藉CMP研磨製程中的關鍵耗材「鑽石碟」成功打入台積電2奈米供應鏈。在AI浪潮重塑半導體需求的背景下，中砂旗下的鑽石碟、再生晶圓與傳統砂輪三大事業部同步迎來擴產與調價動能，營收重心已明顯由傳統製造移向高階半導體耗材，市場更樂觀推估其全年營收有望挑戰百億元關卡。

轉型半導體耗材供應商

在半導體的討論中，台積電、設備廠與IC設計往往是焦點，然而在先進晶圓製造的CMP研磨製程裡，名為「鑽石碟」的關鍵耗材幾乎是不可或缺的環節，而台灣這項產品的最大供應商就是中砂。口袋證券表示，中砂以研磨技術為核心，業務架構分為三大事業部。依據2025年營收佔比結構來看，主要產品為測試晶圓與再生晶圓的晶圓事業部佔比約46%；主要產品為半導體製程用CMP鑽石碟的鑽石事業部佔比約31%；而主要產品為傳統砂輪與鑽石砂輪的砂輪事業部則佔23%。其中與半導體直接相關的鑽石碟與晶圓兩大事業，合計已拉高至體營收的77%，顯示其角色已從傳產設備供應商，成功轉變為半導體製程的關鍵耗材供應者。

切入美系大廠與記憶體應用

在三大事業部的成長動能方面，首先是鑽石碟與先進製程的緊密連動。中砂在該領域與台系晶圓代工大廠合作密切，是先進製程鑽石碟的最大供應商。隨著客戶在5奈米、3奈米與2奈米的產能滿載，帶動相關訂單需求大增。此外，中砂已陸續切入美系IDM大廠並取得更多市佔率；在記憶體客戶端，公司更預期市佔率有機會由三成以下提升至30%以上，並切入HBM相關應用。公司表示，現階段鑽石碟月產能已達6.3萬片，但仍不足以滿足客戶需求，因此持續積極擴產，並預估鑽石碟業務未來三年的年複合成長率有機會達到15~20%。此動向反映出隨著先進製程推進至2奈米，相關耗材需求正逐步由景氣循環導向轉為製程驅動導向。

產能滿載覓地建新廠

第二個動能則來自再生晶圓。再生晶圓是將製程中使用過的晶圓回收處理後再利用，是半導體廠控制成本的重要環節。中砂目前的12吋再生晶圓月產能已提升至40萬片，且產能呈現滿載狀態，新增的產能主要投向先進製程客戶所需的高階再生晶圓。為了因應下一階段的成長，中砂已規劃在北台灣覓地興建新廠。中砂在法說會中說明表示，晶圓事業部的成長動能來自12吋高階產品與特殊晶圓，此類產品單價與獲利能力較佳，對毛利率具正面貢獻，其成長同時涵蓋了出貨量增加與產品組合向高階移動兩個面向。企業著手覓地建廠，通常也意味著對中長期需求具備了一定的能見度。

傳統砂輪傳漲價15%

除了半導體業務外，中砂的傳統砂輪本業近期也出現結構性變化。公司指出近期傳產需求已有好轉，其中載板相關需求維持高檔，主要產品如精密模具、壓頭類的需求表現優於一般傳產。由於原物料、工藝及整體成本上升，公司宣布自7月起調漲傳統砂輪價格，漲幅約15%。另外，中砂自2025年起合併日本MKS與泰國MGT子公司，帶動砂輪事業部當年營收年增約51%，顯示該事業除景氣回溫外，亦包含併購整合與通路、製造綜效的貢獻。

（封面示意圖／AI生成）