測試耗材迎漲價潮！大摩喊買「2台廠」：已掌握定價權

根據大摩最新報告，受貴金屬狂飆與測試針產能短缺夾擊，探針卡與測試座迎漲價潮！業者已掌握定價權轉嫁成本。在AI與HPC強勁拉貨下，大摩點名看好旺矽與穎崴6月營收，獲利更具翻倍爆發力。

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根據摩根史坦利發布的最新研究報告，由於貴金屬價格不斷攀升，加上測試針產能面臨嚴重短缺，其供應鏈訪查結果顯示，探針卡與測試座供應商很可能會調高價格，並將增加的成本轉嫁給客戶，此一現象與半導體產業其他領域先前轉嫁成本的情況類似。大摩在報告中指出，因為目前產能吃緊，且新產能開出需要時間，這讓探針卡與測試座廠商此時具備了定價權。

2台廠六月營收看旺

針對即將公布的營收表現，摩根史坦利抱持樂觀看法。報告提到，受到人工智慧與高效能運算需求強勁放量，以及顯示器驅動增溫的帶動下，探針卡與測試座的需求表現相當亮眼。因此，大摩預期相關業者即將公布的6月營收，將展現出非常強勁的成果，其中穎崴與旺矽兩家公司皆可望在AI、HPC及DDIC動能驅動下繳出強悍的成績。

旺矽具備吸引力

在個別個股評析方面，大摩針對旺矽指出，雖然其股價近期因共同光學封裝市場情緒疲軟而表現落後，但大摩強調，無論未來光學引擎採用何種新型技術FAU，插拔測試需求都沒有改變。大摩認為，以2027年預估EPS的43倍來看，是捕捉其2025至2028年獲利年複合成長率高達105%的極具吸引力切入點。

穎崴新產能全開

對於另一家大廠穎崴的表現，大摩則表示，該公司將從6月開始全力拉升新產能，以滿足強大的在手訂單。大摩預估穎崴在2025至2028年的每股盈餘年複合成長率將達到111%，相較之下，目前其2027年預估每股盈餘的39倍估值，顯得相當有潛力。

大摩重申加碼

基於上述供應鏈的核心變化與產能優勢，大摩在報告中雙雙重申對旺矽與穎崴的「加碼」評等，並將亞太半導體產業觀點維持在「具吸引力」。

（封面示意圖/AI生成）