產業：水泥需求復甦緩慢，惟錯峰生產力道仍強，台泥、亞泥、信大Q1有好開局

中國國家統計局公布今年前2月累計水泥產量1.71億噸，較去年同期下滑5.7%，產量為2010年以來同期次低水準，僅高於2020年同期水準。雖然市場需求依舊疲弱，但延續去年第四季各地錯峰停窯生產政策，帶動各區域水泥價格調漲，且煤價下跌成本下降，為台廠台泥(1101)、亞泥(1102)及信大(1109)於首季帶來不錯開局，預期上半年各台廠毛利率可望有所回升。

水泥業者表示，年後受資金不足影響，工程項目開工率偏低，需求恢復緩慢，加上低溫和雨雪天氣影響，2月全國水泥平均出貨率不到三成。中國前2月國內固定資產和基礎設施投資增速較去年全年有所回升，但略低於去年同期水準，惟水泥用量大宗房地產部分，今年前2月房地產開發投資人民幣1.07萬億元，較去年同期下降9.8%，其中住宅投資人民幣8056億元，較去年同期下滑9.2%。

房地產主因受資金問題和嚴控增量等影響，房地產開發企業開工意願較弱，拉動水泥需求的房地產主要指標仍降幅較大，全國房地產開發投資、房地產開發企業房屋施工面積和新開工面積同比均繼續呈現大幅下降，房地產開發企業到位資金同比降幅則大幅收窄。

2025年開春，水泥需求復甦雖緩慢，不過，各地錯峰停窯生產執行力道仍強，以亞泥生產基地四川為例，當地政府發布2025年度單條水泥熟料生產線錯峰任務基數為190天，未完成2024年錯峰生產之生產線，要累加至2025年度錯峰總天數；另亞泥中國黃岡所在湖北，也名列2025年各水泥廠錯峰停窯生產天數40至80天。

業者表示，雖然需求復甦不盡理想，但各地錯峰生產、供給面改善，確實讓水泥價格有所支撐，加上目前各地水泥庫容比已降至60%至40%，預期至少上半年水泥價格可持平緩漲格局，而目前煤炭價格持續下滑，亦有利於水泥生產成本降低，預期上半年各水泥廠毛利率可望優於去年同期水準。