個股：大成鋼(2027)高規管材搶進AI資料中心，H2靜待成本壓力散去

鋁材與不鏽鋼廠大成鋼(2027)雖然短期受國際金屬價格回落、運費大漲等成本端壓力干擾，使得下半年獲利動能小幅承壓，但隨著AI算力爆發帶動高規不鏽鋼管材需求出貨滿載，以及德州鋁板新產線效益將於2027年陸續顯現，對中長期毛利率及獲利表現貢獻度大增，法人預期2027年業績將有顯著增長，有望挑戰歷史新高。

觀察國際上游原料價格，近期鎳價與鋁價呈現整理格局，受到需求轉弱影響，LME鎳價與鋁價相較今年5月高點分別下跌逾一成。法人指出，雖然原料價格走跌落後反映於成本端的效益預計要到第四季末至2027年初才能逐漸顯現，但美洲線海運運費居高不下，反而直接推升短期銷貨成本。此外，傳統美國第四季營運淡季將至，季節性季節拉貨放緩，加上7月鋁價修正造成的報價下修，皆對大成鋼下半年的毛利率與獲利成長造成短期壓抑。

不過，各類產品的營運結構正迎來極具潛力的質量升級，最受市場矚目的莫過於不鏽鋼產品線。隨著全球AI資料中心擴建熱潮興起，相關設施對耐腐蝕、耐壓及高尺寸精度的厚壁高規格不鏽鋼管材需求暴增。全美僅有少數工廠能供應此類高規格管材，而大成鋼便獨占其中兩座主要廠區，該公司憑藉在地供貨優勢與技術門檻，相關高規訂單已於7月放量出貨超過千噸，目前產能維持滿載狀態，高毛利產品出貨占比大幅提升，將持續優化整體產品組合。

至於鋁板產品，德州鋁板熱軋產線正持續進行設備驗證與試產，預計將於2027年第一季達到每月3.1萬噸滿產目標，滿產後將顯著提升熱軋半成品的自製率，進一步減少外購半成品與跨區物流費用，預計每年可節省高達8,000萬美元成本，貢獻稅前每股盈餘約1元，配合美國當地高關稅保護政策，大成鋼一貫化產能到位後將大幅提升價格競爭優勢。

法人指出，大成鋼2026年營收將隨北美強勁需求保持高度成長，儘管下半年營運因海運費與淡季效應而步入休養生息階段，但AI資料中心題材挹注與自製成本大幅優化，將成為驅動公司2027年營運重回高速成長軌道的核心雙引擎。