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美債暴跌結束了!美銀策略師曝原因:川普無法容忍

2025/01/20 17:30 東森財經新聞
美債暴跌結束了!美銀策略師曝原因:川普無法容忍

美國新聞網站Benzinga報導引述引述美銀策略師Michael Hartnett的觀點,他認為在川普政府的主政之下,5%的美債殖利率不會進一步上升,因此建議投資者增加長債和利率敏感型資產的配置。

Hartnett在最新發布名為《The Flow Show》的報告中表示,投資人可能低估川普推動財政紀律的潛力,這使得長期債券和利率敏感產業成為具有吸引力的投資標的。

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報導提到,過去兩年對固定收益投資者來說是殘酷的,特別是利率長期維持在較高的水準,且不斷上升的財政赤字壓低債券價格,自聯準會(Fed)降息4碼以來,債券仍然是表現最差的資產類別,但Hartnett看到了潮流的轉變。

根據Hartnett的說法,借鏡歷史上經驗,過去90年美國國債的10年滾動報酬率從未出現過負值,但如今美債的10年滾動報酬率首次出現了-0.5%的負值,與此同時,其他資產類別都出現了正報酬率。

Hartnett強調,30年期美債殖利率在5%的位階出現「雙頂」,意味著在這個位階出現了強大的阻力,如果殖利率回落至4%,由國債、投等債、高收益債券和新興市場債券組成的多元化低風險債券投資組合,可能會產生11~12%的年化報酬率,而高風險化的投資組合(垃圾債券和新興市場高收益債)的報酬率可能高達15%。

報導提到,由於美國預算赤字已升至7.3兆美元,推動GDP飆升50%,政府支出對經濟成長做出巨大貢獻,但根據聯準會優先考慮通膨以及川普可能推動削減支出,部分專家認為財政赤字可能縮小,從而減輕殖利率的繼續攀升的壓力。

Hartnett對此強調,川普對「小政府」的追求意味著美債殖利率將達到「雙頂」,即5%的美債殖利率不會進一步上升,並且建議投資者增加長債和利率敏感型資產的配置,包括XHB(房屋建築)、UTIL(公用事業)、XLF(金融)以及XBI(生物科技)。

他也提出對股市的觀點,受到川普政策保護,美股不會下跌,但上漲受到資金過度集中大型科技股、估值過高和投資人持倉的限制,其次是如果殖利率達到高點,加上川普2.0無法推動小型股(IJR)突破2021年的高點,資產配置者可能會減少股票的額外持倉;同時,他也看好歐盟、中國、新興市場等國際股票,理由是基於政策寬鬆、貨幣貶值和估值優勢更具投資潛力。

(封面示意圖/翻攝臉書Donald J. Trump)

 

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