市場不怕台幣升！ 專家揭2隱憂：對美是否讓太多

新台幣兌美元匯率持續狂飆，今（5日）終場收在30.145元，升值9.19角，升幅2.96%， 對此旅美教授翁履中分析，市場害怕的不是升值，而是政策模糊且無法預期，並呼籲升值過程要有明確戰略及節奏，以及清楚傳達預期和底線，倘若政府能說明升值幅度與階段性目標，市場就可能出現「利空出盡」的穩定反應，同時應該反思與美國談判過程，是否出現讓利太多的情況。

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翁履中今日在臉書表示，新台幣盤中大漲超過4%，漲幅創1988年以來最高，這波行情不只牽動台灣，也牽動亞洲區域的匯率市場，因此市場普遍認為與台美進行的貿易談判密切相關，更引發臆測認為台灣已經默契性配合美方要求，並在匯率上釋出善意，但個人認為關鍵並非新台幣是否升值，而是升值過程是否有戰略、有節奏，以及是否清楚傳達預期與底線，「市場真正憂慮的不是升值本身，而是政策模糊與方向不明。」

他提到，新台幣大漲與川普放話「貿易協議即將到來」，看似平行實則相互映照，主因在於川普的談判邏輯屬於多軌並進，關稅只是起點，真正的談判籌碼還包括匯率、防衛依賴、軍售合作、科技投資乃至市場開放等多重面向，從1985年的《廣場協議》到如今傳言中的「海湖莊園協議」，美國的貿易策略一貫以靈活籌碼與非正式壓力形成合圍，最終目的是讓別國自願配合美方的貿易再平衡目標，因此外界雖然聚焦在新台幣升值，表面看來是市場波動，實際上反映出美方對各國的「選擇性施壓」，以及各國對此做出的不同應對策略。

翁履中強調，美國不會點名別國貨幣應該升值，但會不斷給予暗示，讀懂訊號的國家會自己看著辦，但以台灣現況而言，匯率不是不能增加，關鍵在於升值過程是否有策略與邏輯、預期管理以及設定底線，這才是市場最在乎的部分。

他表示，「市場怕的不是升值，而是政策模糊、無法預期，若政府能清楚說明升值幅度與階段性目標，市場反而可能出現『利空出盡』的穩定反應，這才是出口導向型經濟應有的金融治理態度。」

翁履中還以別的國家舉例，指稱日本、韓國、新加坡對美國不急著談判，並非抗拒美國而是「知美」而且「不媚美」，這些國家看懂川普要的是政治面子的勝利場面，不一定追求實質內容的即刻兌現，因此他們面對美國施壓會拖延並等待，也會笑著禮貌週旋以爭取每一分空間，這是老牌談判對手的老練，因此台灣在這波匯率上漲過程，「應該思考是否讓出太多底牌？是否用太快的反應，換得太薄弱的條件？值得深思。」

（封面示意圖／PhotoAC）

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